【社论】对股市违规 需用足“顶格”处罚

3月14日上午，证监会通报了近期查处的资本市场违法违规案件，其中因涉嫌多账户、运用杠杆资金巨额操纵多只次新股股票，厦门北八道集团将被证监会没收9.45亿元的违法获利并开出约55亿元的史上最大罚单。

随着证券市场深度与广度的双重扩展，中小投资者及公众舆论越来越难容忍证券违法欺诈行为。因为限于当期法律法规的约束及执法力度，证券监管机构对部分证券违法行为缺乏有效的震慑，这使得部分证券市场主体行为的夸张程度超出了市场的想象力。例如2017年初令证券市场震惊的ST慧球董事会提出的1001项“奇葩议案”，通过网络非正常披露，将重大政治问题、员工私生活等无关议题写入议案、当作炒作噱头，影响了证券市场的公平与公正。

伴随着证券领域的改革，《刑法》中的证券相关条款、《证券法》等法律法规几经修订，对操纵证券市场、内幕交易等违法行为有相对明确的界定和较为严格的处罚措施。近年证监会也在打击证券市场违法违规行为方面保持高压状态，今年年初证监会通报2017年稽查的20起典型违法案例中，就包括了对匹凸匹原实际控制人——鲜言的操纵市场行为顶格开出34.69亿元的罚单并对其采取终身证券市场禁入措施。

本次对北八道开出的55亿元罚单，也顶格适用了现行《刑法》和《证券法》对违法所得“没一罚五”的条款，这样规模的罚款足以让违法主体倾家荡产，能有效震慑那些意欲违法的行为主体。

我们要看到，中国股市特有的扁平化结构，监管机构可以通过证券登记结算机构一眼看穿市场，所以查操纵股市相对是容易的。在证券监管机构查处的违法违规行为，还有很多财务造假等案件的性质、后果很恶劣，但查处难度大、处分力度也不够大，对个人以公开批评、谴责为主，附带数十万的罚款，对比上市公司及违法个人的所得，罚款只是九牛一毛，这使得一些违法主体肆无忌惮。

例如獐子岛公司的扇贝在2014年“跑”了一次，在2018年还可以再“跑”一次。监管机构应当严查此类有重大财务造假嫌疑的案件，立法机构也应当提高在此类案件中对高管个人的处罚标准。

严厉处罚、严格执法的目的在于保持证券市场的公平公正，我们也要防止因监管、处罚失当影响市场的公平公正，因此也要保证执法处罚的程序是正当的，并且被查处对象有便利的司法救济渠道，让违法、违规主体被罚得心服口服。

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