蓝月亮即将上市 高瓴暴赚 20 倍

12月3日下午，蓝月亮在港交所公布招股详情，IPO定价区间为10.2-13.16 港元/股，全球发行7.471亿股股票，最多募资98.3亿港元，最终募资额有望超过农夫山泉的81.5亿港元。蓝月亮将于12月4日(周五)至12月9日招股，12月16日正式挂牌上市。其中，美银、中金与花旗担任联席保荐人。据悉，蓝月亮本次IPO将引入中银香港资管、大众及富敦基金等6名基石投资者，合计认购18.21亿港元。

招股资料显示，蓝月亮2019年全年，净利润达到10.8亿港元，同比增长高达95%。过去三年，蓝月亮的净利润的年化复合增长率更是高达254%，加上充足的现金流和超过50%的毛利率，蓝月亮的IPO备受市场关注。

按照IPO定价，蓝月亮打新一手(500股)的入场费为6646港元。有行业人士表示，蓝月亮或将成为继农夫山泉后，又一只掀起投资者的认购热潮的消费股。

随着蓝月亮的上市，重仓持有10年的高瓴资本，又一次成为大赢家。如果以瑞银给出的最低估值780亿市值计算的话，高瓴的持股市值将达到78亿港元，加上已经分红的2.3亿港元，相对当初投入的3亿人民币，或将大赚超20倍。

最多募资98.3亿港元

作为中国“洗衣液一哥”，蓝月亮赴港上市的消息从2019年年底就传的沸沸扬扬。今年6月29日，蓝月亮在港交所正式提交了招股书，正式开启IPO征程，计划募资10亿美金。

不过，与蓝月亮同期传出赴港上市的农夫山泉，早于9月8日正式上市，但蓝月亮的IPO却迟迟不见进展，更是被市场称为“鸽王”。11月18日，蓝月亮终于通过港交所聆讯，其IPO再进一步。

随后，其招股时间一再押后亦引发市场质疑。12月3日下午，蓝月亮在港交所公布招股详情，IPO定价区间为10.2-13.16港元/股，全球发行 7.471 亿股股票，募资76.2亿-98.3亿港元，如果以中位数11.68港元计算，预计募资额将达到84.82亿港元，最终募资额有望超过农夫山泉的81.5亿港元。

其中，美银、中金与花旗担任联席保荐人，其承销商之一瑞银早前给予蓝月亮的估值为780亿至936亿港元。据悉，蓝月亮本次IPO将引入中银香港资管、大众及富敦基金等6名基石投资者，合计认购18.21港亿元。

资料显示，蓝月亮由罗秋平于1992年创立，目前主要生产洗衣液、洗手液及清洁剂。2000年的时候，蓝月亮正式推出第一代洗手液。但在当时，大部分中国人还是习惯用香皂洗手，洗手液的市场渗透率连2%都不到，蓝月亮洗手液的销量也十分惨淡。

直到2003年SARS爆发，洗手液在中国市场上开始普及，洗手液销量暴涨，蓝月亮迅速抓住机会，通过社会捐赠和推广洗手等线下活动，短短一年时间内，就把自己打造成了洗手液品类的领导品牌。

2008年是蓝月亮的真正转折一年，这一年蓝月亮开始全面进入洗衣液市场。相比洗手液，洗衣液是一块更大的市场。此时国内的洗衣液市场几乎被传统洗衣粉和肥皂所覆盖，洗衣液只占不到4%的比例，而在美国洗衣液已成洗衣剂市场的主流。

商业嗅觉敏感的张磊很快找到蓝月亮公司的创始人罗秋平，说服罗秋平要大力投入洗衣液来获得未来的竞争力。在推出洗衣液两年后，蓝月亮在中国的洗衣液市场份额达44%。

据弗若斯特沙利文报告显示，蓝月亮自2009年以来连续11年在国内洗衣液市场占有率排名第一，自2012年以来连续8年在国内洗手液市场占有率排名第一。

高瓴资本的创始人张磊曾评价蓝月亮的创始人罗秋平：“罗秋平本来可以过非常安逸的生活，不用冒这么大的风险，但他的人生梦想就是成为中国日化的第一名，打败跨国公司，变化给了他这个机会。他也抓住了关键机会。在这个过程中，他愿意放弃小富即安的一年一两亿利润的公司，不惜在前一两年把公司做亏损，为了未来开辟一个新天地，这是很强的格局观。”

高瓴重仓十年

随着蓝月亮的上市，重仓持有10年的高瓴资本，又一次成为大赢家。

高瓴资本创始人兼CEO张磊曾公开表示，2008年研究消费升级的高瓴发现，跨国公司宝洁与联合利华占领家用洗涤市场，但这些跨国公司本质上的历史包袱，让他们无法抓住消费升级的趋势，这给本土品牌蓝月亮带来了机会。

2010年，高瓴资本以4500万美元(约合人民币2.98亿元)投资了蓝月亮的天使轮，并在第二年追加103万美元(约合人民币0.068亿元)，到如今重仓长达10年。招股书显示，截止上市前，高瓴资本旗下的HCM中国基金持有蓝月亮10%股份。

值得注意的是，2020年6月，就在蓝月亮宣布IPO前夕，向股东宣突击派发有条件特别中期股息23亿港元。其中，首席执行官罗秋平、董事会主席潘东夫妇通过持股平台Aswann(持有蓝月亮88.92%股权)分走20.5亿港元，而最大外部投资者高瓴资本通过HCM收获了2.3亿港元。即还未上市，高瓴就依靠突击分红几乎收回全部投资成本。

12月16日，蓝月亮将正式挂牌上市，如果按照瑞银早前给予蓝月亮的估值为780亿至936亿元，如果以最低值780亿计算的话，高瓴的持股市值将达到78亿元，加上已经分红的2.3亿港元，当初投入的不足3亿元人民币，或将大赚超20倍。

据券商中国

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