不必夸大公司回购的作用

■申万宏源证券 桂浩明

一段时间来，股市表现低迷，市场各界都在研究提振股市的方法，其中上市公司回购其发行在外股票并予以注销这一模式被提及较多，并且已经有了少数上市公司予以实施，最有有影响的是美的集团，该公司董事会提议拿出40亿元资金，回购不超过8000万股股票，且将回购的股票予以注销。如果此提议得到股东大会通过并予以实施，那么届时美的集团的总股本将减少1.2%。这将是公司在连续多年实施股本扩张以后的首次收缩。

在中国资本市场上，以前股票回购主要在B股市场上出现，如丽珠集团，就曾经多次在二级市场回购B股并予以注销。而回购A股，在十多年前的股权分置改革时曾经作为配套措施，在一个很有限的范围内得到运用，至于像现在所出现的花几十亿元资金回购A股，以前是未曾有过的。在海外市场，公司回购股份则比较常见，通常这是作为利润分配的一种形式，一些进入到成熟期，经营规模大，利润稳定，但一时没有好的增长点的企业，往往会选择回购股票的方式，这样一来可以提高资金使用效率，改善净资产收益率；二来也有助于股价的回升，巩固大股东的控股地位。应该说，不管从什么角度出发，公司回购股票都可以认为是利好消息，（紧转5版）

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