三季报成股价试金石，分析师判断19Q3是A股盈利底，创业板却现分化

记者 | 吴绍志

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今日沪深两市小幅高开，沪指一度突破3000点，但迅速回落，午盘甚至大幅跳水，市场情绪持续低迷，三大指数均收跌。

盘面上，以银行股为代表的金融板块早盘冲高后出现跳水，对指数产生较大杀伤力，白酒股也集体走低，市场热点较为稀少，环保股盘中收消息刺激异动拉升，医药、科技板块表现强势，市场呈现结构化行情。

消息面上，华为今日发布2019年三季度经营业绩。截至2019年第三季度，公司实现销售收入6108亿人民币，同比增长24.4%；净利润率8.7%。

贵州茅台（600519.SH）昨日发布三季报，茅台酒销量低于预期，今日大幅下跌3.39%。中信建投证券饮料制造分析师安雅泽认为，业绩短期低于预期，不应过度解读，茅台年初以来量价齐升，供需不平衡应是关注的核心。

太平洋证券分析师黄付生较为乐观，他表示：“无论是直接提高出厂价还是通过扩大直销提高综合销售价格，盈利能力和净利率都有进一步改善的空间。如果考虑提价和估值切换，股价仍有空间，明年贵州茅台的股价空间取决于未来酒价的涨幅。”

医药板块今日最为亮眼，渤海证券医药组分析师徐勇认为，随着医药行业供给侧改革进一步深化，一致性评价、带量采购、分级诊疗等政策促使行业集中度进一步提升，仿制药及高值类耗材价格下行大势所趋，具有突出临床价值的创新药械或将长期受益，建议投资者立足业绩走势，结合政策和行业格局关注绩优股的投资主线。

此外，随着市场业绩不断公布，国盛证券首席策略分析师张启尧通过对创业板个股业绩说明进行拆解，发现创业板内部分化仍然严重。“盈利居前的公司主要还是依靠自身盈利能力的提升，扩产增量带动业绩增加。而另一方面，尾部的公司仍然受困于债务危机、财务利息费用大幅增长、销售收入下滑，持续拖累业绩。”

广发证券首次策略分析师戴康认为，创业板“盈利回升但有‘隐忧’”，其原因在于，外延并购增长乏力、内生增速或进入回落周期。创业板内生增速具备明显的后周期属性，戴康判断19Q3将是本轮A股盈利底，在A股盈利回升初期，创业板内生增速反而面临回落风险。

宏观数据方面，恒大研究院任泽平对9月CPI数据分析认为：“当前物价形势的关键不是通胀，而是通缩！”

任泽平表示，9月食品价格和非食品价格分化继续扩大，猪肉价格上涨带动CPI升至3%警戒线，非食品CPI继续下行，PPI连续三个月通缩，CPI、PPI出现罕见分化走势，超级猪周期带动CPI继续上升，猪肉价格可能需要到明年下半年迎来转折点。

长城证券银行组分析师邹恒超对9月金融数据分析认为，9月社融存量较原口径高约8900亿元，仅占累计社融0.4%，口径变化不是造成数据改善的主要原因，对社融余额增速影响0.1-0.2pct，对社融边际产生影响的主要是信贷和专项债，此外，企业债券增长显著。他表示，银行板块行情有继续扩散的趋势。

展望未来，华鑫证券策略分析师严凯文表示，中美贸易缓和一定程度上改变超跌反弹的深度，但并未完全改变原有的运行趋势，所以在指数成功突破3000点整数关口之后，反而开始提出谨慎的态度，场内做多人气并没有市场所预期的那么高涨，可见3000点是易攻不易守，短期指数出现震荡在所难免。

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