从5月底开始，国际金价连续上涨 避险情绪升温 多数机构继续看多

8月23日，美国股市大跌，市场避险情绪快速升温，国际金价得到提振，短线暴拉逾30美元，日内涨幅扩大 至 逾 2% ，直 逼1530美元/盎司关口。

涨势在本周能否继续？有分析师表示，近期股市有望保持一段时间的牛市，黄金价格上行则可能承压，短期出现回落。另外，市场对美国国债收益率曲线反转的担忧日益加剧，这也在一定程度上增加黄金的避险需求。

“资产荒”

引发避险情绪升温

在美债收益率倒挂及全球利率走低的背景下，如何进行资产配置？业内普遍认为，适当投资黄金进行避险是不错的选择。几周前，黄金价格触及6年高点，这证明了投资者对避险资产的持续需求。10年期美债收益率明显低于联邦基金利率，这意味着美联储的政策过于紧缩。

在2018年上半年，10年期美国国债收益率明显高于联邦基金利率时，金价仍面临抛售压力。但从去年10月份开始，在美债收益率开始下跌的时候，投资者开始意识到美联储的加息行动有些过头了，随着美债/联邦基金利率曲线越接近逆转，黄金的避险需求持续增加。

中信证券首席经济学家诸建芳表示，美债收益率曲线倒挂引发市场对未来经济担忧，加剧金融不稳定性，这可能迫使美联储激进降息。因此，在低利率和债务货币化的背景下，实物和黄金资产将相对债券和现金更具吸引力。

光大证券首席策略分析师谢超表示，这波利率倒挂，对大类资产配置最大的影响是“资产荒”的风险可能比预想中更大，“资产荒”到来的速度可能比预想中更快。首先，美元利率曲线倒挂，主要源于长端利率下行过快。而导致长端利率下行的因素中，国际资金流入又是重要的边际变量。目前，美元、日元和欧洲核心国家(德国、瑞士)资产，以及黄金和数字货币，是全球资产配置持续追捧的避险资产。

知名国际自由投资者、Sovereign Man 创 始 人 Simon Black认为，当前全球经济不确定性越发高涨，投资黄金进行避险是最佳选择。理由之一就是不断增长的债务，一旦债务积累起来，如果不从其他目标上转移资金，无论是企业的生产性投资还是政府支出，均很难还清债务，就会出现恶性通胀，或者全球主权债务和企业违约浪潮；其次是利率问题，美国国债收益率创下历史新低首次跌破2%，这个利率甚至赶不上通货膨胀的速度，更不用说考虑到美国政府已经完全资不抵债了。

多数机构看多

预计本周继续上冲

过去几周，美国股市波动剧烈，表明投资者极度不确定，很难找到合理的投资渠道。因此有分析指出，股市的波动增加显示当前全球经济风险的高涨，在今年的剩下时间，欧央行降息的可能均将继续推升市场不确定性。

针对本周黄金的走势，分析师和交易员看法不一，但多数持有看涨观点，少数预期盘整或下修。悦华交易学院邵悦华表示，避险情绪的维持将令黄金价格继续上涨。“技术面，虽然金价持续超买，但基本面依然支持金价继续走高。投资者注意不要追高，逢低买入为好。注意波动率增大，止损需略微放大，以免被盘中震荡洗盘出局。”

对于黄金的宽幅震荡区间而言，上方的1530—1535美元/盎司强阻力还是比较明显的，而下方的支撑则是分成了1490—1493美元/盎司的初步支撑和1480—1485美元/盎司的强支撑，上周是在初步支撑得到支撑开启的上行。

从外部市场来看，对黄金本周的走势维持普遍看涨，其中RJO期货高级市场策略师Bob Haberkorn表示，眼下美联储能够有效使用的工具包括降息和量化宽松，无论哪一种都将推升黄金走势，预期金价本周开盘后仍将继续上冲。（沈婷婷）

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