天兴仪表：土地收益诚可贵 重组成功价更高

天兴仪表堪忧的业绩和 公司营运情况不是一次土地赔偿款就可解决的，公司想要走出困局，重组成功或许才是出路。

本报记者 苏启桃

得益于获得土地赔偿2.3亿元利好消息刺激，3月10日，天兴仪表逆势上涨，盘中一度涨近9%，最终报收9.84元/股，放量大涨5.24%。有分析人士认为，短期来看土地巨额赔偿构成重大利好，但公司如要真正扭转业绩颓势，资产重组才是出路。然而，备受市场期待的重组事项并非一帆风顺，能否成功也成为各方关注的焦点。

获土地赔偿款逾2亿

3月7日晚间，天兴仪表（000710）公告，公司与天兴集团签订《国有土地征收赔偿款分配协议》。公告显示，本次交易属于政策性搬迁，对公司正常生产经营不构成重大影响。根据中国兵器装备集团公司下发的《关于成都天兴仪表（集团）有限公司和成都天兴仪表股份有限公司搬迁补偿资金的函》，成都天兴仪表 (集团)有限公司 (含天兴仪表)老厂区207.98亩土地及地上构筑物、附作物，分配搬迁补偿资金46459万元。其中，公司按49.9％分配，可分得赔偿款23183.041万元。

据公司2013年业绩预告显示，由于报告期内劳动力成本增加，产品销售价格持续下降，导致公司出现亏损。2013年归属于上市公司股东的净利润预亏600—800万元，基本每股收益亏损约0.040元—0.053元。“虽然一次性的土地赔偿可形成重大利好，但天兴仪表堪忧的业绩和公司营运情况不是一次土地赔偿款就可解决的，公司想要走出困局，重组事项或许才是出路。”一位分析人士如是表示。

高溢价遭质疑仍执意重组

不过，尽管获得大额土地赔偿，天兴仪表的主营业务窘境不改。在经历了4个月的停牌之后，今年1月21日公司公布了重组预案，拟以发行股份及支付现金方式购买深圳市网印巨星机电设备有限公司100%的股权 (以下简称“网印巨星”)，并向成都天兴仪表 (集团)有限公司 (以下简称“天兴集团”)发行股份募集配套资金。经协商，公司购买网印巨星100%的股权价格共计4.00亿元。

然而，公司的重组之路并不顺利。由于溢价过高，在2月10日的股东大会上，收购网印巨星重组方案方案遭到中小股东否决。2月12日，天兴仪表发布了2014年第一次临时股东大会决议公告，公司在一个月前披露的重组草案被出席会议的26.37%非关联股东反对，另外7.83%的非关联股东弃权，仅有65.8%的非关联股东同意，未达到三分之二以上，故该重组草案未获通过。反对者认为，截至2013年9月30日，网印巨星所有者权益为5167万元，100%股权的评估值却高达40064万元，评估增值36142万元，增值率921.51%。

2月19日，在公司举行投资者网上交流会，针对投资者强烈关注的高溢价问题，天兴仪表董事长文武称，收购标的网印巨星盈利能力较强，待收购完成之后，随着市场对网印巨星的了解，相信公司的股价将最终会体现公司的真实价值。而网印巨星的溢价是有严格的财务算法的，同时基于网印巨星对未来利润的承诺。另一方面，网印巨星本身先前在计划独立上市，如果独立上市，市值会更高。网印巨星董事长也回应称，并购的对象选择不只是市场及业务的融合，也是管理团队，价值观等多方面的契合。

然而，上述答复不仅没有获得市场认可，反而加剧了部分投资者的疑虑。但即便如此，公司董事会也在积极努力执意推进重组。10日，记者致电公司，相关负责人告诉记者，该项重组计划肯定会持续进行下去，将重新提交股东大会进行审议。来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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