“入摩”利好兑现，市场波动加剧 A股上半年收官行情将如何演绎？

白马股的行情或将持续。 资料图片

南国早报记者王霞

本期特约嘉宾

国泰君安证券广西分公司投资顾问陈喆

安信证券广西分公司投资顾问夏少烽

上周MSCI纳A利好落地，但市场并没有因为这个利好出现大涨，反而在利好兑现后于上周四出现冲高回落行情，留下较长的上影线，令部分投资者产生“反弹行情是否结束”的担忧。所幸周五市场探底回升，使得上周沪指周线得以收阳，全周上涨1.11%。如何看待短期市场的波动加剧？南宁知名券商分析人士接受南国早报记者采访时普遍认为，上半年行情收官在即，年中这个特殊节点的流动性因素会对行情形成制约

1论热点

MSCI会否影响市场风格

记者：明年5月开始，A股将被正式纳入MSCI新兴市场指数中，初始权重为0.73%，这意味着期初将迎来百亿美元规模的外资流入。外资的流入是否有望带来A股整体投资风格的转变？从中长线来看，今年以来持续走好的优质白马股行情，是否会因MSCI这个因素继续向上，值得投资者继续关注？

夏少烽：A股纳入MSCI新兴市场指数，引入国际资金，对A股的影响无疑是积极的。将目光放长远，它对A股最大的影响是将改变A股长期以来的生态模式。具体来说，就是以往讲故事、炒题材的模式将会慢慢成为非主流，而看业绩、看估值的价值投资将会成为市场主流。一方面，这是国际资金成熟的运作风格所导致；另一方面，过去半年来A股的政策导向、市场导向也明显倾向于价值投资，而在加入MASC指数后，倒逼相关制度的完善更是强化了这种倾向。

价值投资崇尚的是业绩、估值。今年以来持续走好的优质白马蓝筹行情，其实就是价值投资的体现，后市是否会因MSCI这个因素继续向上，这个需要结合当前的估值以及即将披露的半年报综合分析。我个人觉得，上半年持续领涨的白马蓝筹股将会出现分化，白酒、家电等大消费蓝筹在加速上行后估值相对偏高，或将面临大级别调整；而大金融即银行、券商、保险整体估值仍较低，后市仍有机会。

陈喆：不管从MSCI初期选中的222只股票，还是国际资金的运作风格来看，A股‘入摩\’都确实会对市场风格产生一定影响，未来价值投资会成为一个导向，而这恰恰也是我们国内监管层所提倡的。因此，A股加入MSCI后，确实有助于强化白马龙头的中线行情，但短期需要看准节奏，提防高位震荡和回落风险。

2论走势

上半年行情将如何收官

记者：从上周盘面看，MSCI纳A的利好消息出台后，市场冲高回落，在周四收出长上影线，周五则在下探年线后回升，收出长下影线。如何解读这个K线组合？年线和60日线的支撑和压力作用如何？短期来看，本周市场迎来上半年收官的时间节点，流动性等因素是否会使得市场难有大的上涨行情？

陈喆：就本周行情来说，毋庸置疑，维持一个震荡走势的可能性是很大的，难有太大向上冲击的表现，也不会出现大跌行情。因为从上周五的技术面看，搓揉线基本上已经形成，短线市场在上影线和下影线之间震荡的概率较大。综合来看，“6·30”因素不消除的话，市场难有向上攻击的动力，7月份之后市场或会有一个冲高的动作，届时投资者可以借冲高减仓。

夏少烽：上周最后两个交易日市场的剧烈震荡，反映了当前市场存在较大的分歧。而这种走势恰好出现在MSCI消息公布之后，意味着有资金在利好兑现后选择了获利了结。从技术面来看，本轮自6月初开始的反弹，一开始就存在严重的弊端——成交量剧烈萎缩。这跟以往的阶段反弹行情不一样，意味着市场并没有吸引到场外观望的增量资金进场，仍旧是场内存量资金的博弈。

在成交量没有有效放大的情况下，大盘虽然有所反弹，但是要突破重要技术压力位的难度是比较大的。目前来看，除了长期均线系统的压力外，在上方还有4月中旬的两个跳空缺口同样也是强阻力区域，而上周四大盘就是在触碰到第二个缺口下沿就面临巨大抛压导致跳水。再结合临近6月底，年中市场流动性明显偏紧等因素，在这种背景下，预计市场仍将呈现震荡分化走势，较难有大涨行情。

3论策略

操作上抓大还是放小

记者：不少市场人士近期对以漂亮50为代表的大白马蓝筹股持谨慎态度，认为估值修复行情已经基本到位，但近日海康威视等公司股价继续创新高，上证50指数也在上周继续向上，而中小创的反弹依然缺乏持续性。白马股中是否仍有部分个股的上涨空间值得期待？目前点位，投资者在操作上是应该继续抓大放小、抓小放大还是两手都要硬？

夏少烽：对于白马蓝筹的后期走势，我个人判断将会出现明显的分化。上周美的集团、格力电器和海康威视等大消费白马蓝筹继续创新高，呈现加速逼空走势。而出现这种走势，也往往意味着顶部为期不远。相反，对于大金融板块即保险、证券、银行来说，大部分个股已经率先调整，而由于估值仍相对较低，预计调整过后仍将受到中长线资金青睐。

另外，需要注意一个现象。在上周市场走得最强的是中小板指数，而不是前期一直领涨的上证50、沪深300指数，而且成交量也有所放大，所以对于中小创而言，初步判断是有资金开始介入其中一些低估值成长股。预计后期市场走势将是资金扩散迁移的过程，主要从一些估值已高的一线消费白马龙头向低估值的二三线中小创绩优龙头扩散。换句话说，后市中小创的投资机会将更为显著。

陈喆：中长期看的话，我觉得白马股行情还没有结束，但短期而言，7月份应该会有一个冲高回落的行情。至于中小创，我认为不需要过于悲观，目前看虽然不是行情的主流，但结构性机会依然存在。

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