五粮液股价涨近四成仍低于板块平均价

分析师：未来估值将提升

■本报记者 舒娅疆

截至6月5日收盘，五粮液（000858）股价报收于47.09元，今年以来已累计上涨39.4%。在接受《金融投资报》记者采访的分析人士看来，2017年是五粮液新一轮加速增长的起点，目前其估值相对优势明显，未来业绩和估值仍有望双双提升。

股价与“茅洋”仍有差距

Wind资讯统计结果显示，截至6月5日收盘，五粮液年内股价累计涨幅已达到39.4%。而若以5月23日创下的48.75元年内高位计算，五粮液2017年股价最大累计涨幅已达到42.13%。《金融投资报》记者注意到，作为国内白酒行业龙头企业之一，五粮液的股价表现一直以来颇受市场关注。在经历了2011年、2012年、2013年连续三年股价下跌之后，公司股价自15元左右低位逐步崛起，2014年、2015年和2016年股价分别上涨37.29%、26.88%和26.39%。进入2017年，五粮液的股价累计涨幅已经超越了前三年。

不过，尽管涨幅可观，但五粮液当前股价相比同为白酒股的贵州茅台（6月5日收盘价444.41元）、洋河股份（6月5日收盘价84.34元）股价，仍然存在较大差距，目前股价水平，也低于A股白酒板块50.58元的平均股价。

当前估值优势仍相对明显

不过，随着进入新一轮加速增长期，不少分析人士均表示出对五粮液未来业绩和估值提升的积极预期。

中泰证券范劲松认为，2017年是五粮液新一轮加速增长的起点，“因为公司有了三方面重要变化：渠道顺价、激励落地、高管换帅。”范劲松表示，另一方面，茅台缺货普五最受益，未来2-3年，五粮液有望继续量价齐升；同时，五粮液当前估值优势也相对明显。“目前五粮液估值21倍，明显低于贵州茅台和泸州老窖，在白酒板块中属于非常便宜的股票。我们认为，渠道顺价、激励落地和高管换帅三方面的变化在不断消除压制公司估值的因素，高端酒的向好和茅台缺货对普五形成直接利好，也为公司业绩进入加速增长通道和提升估值起到推动作用。”范劲松表示。

招商证券分析师杨勇胜则认为，五粮液在新管理层履新后的务实进取，积极拓展市场追求业绩回升，优化量价政策、解决渠道利润问题，均有利于估值折价的修复，“我们看好公司未来业绩和估值双提升。”

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