A股“入富”能带来多少增量资金？ 未来有望流入1.7万亿至2.5万亿美元，初期或带来100亿美元资金

A股国际化之路再迎重要里程碑。昨日早晨，全球第二大指数公司富时罗素宣布，将A股纳入其全球股票指数体系。结果公布后，《上海证券报》记者第一时间专访了富时罗素首席执行官麦思平。麦思平表示，富时罗素计划从2019年6月开始，到2020年3月结束，分三步完成整个纳入流程。此次的A股纳入计划为第一阶段，纳入因子为中国A股可投资市值的25%，预估会有超过100亿美元的被动新增资金流入A股。

他同时预计，未来5到10年内，以跟踪指数形式进入中国市场的被动资金有1.7万亿至2.5万亿美元。

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预计短期有100亿美元资金入市

富时罗素指数公司(FTSE)是伦敦证券交易所集团下属的全资子公司。富时全球股票指数体系是富时罗素指数公司的旗舰指数体系，截至今年3月，该指数涵盖了47个不同国家的约1.6万只股票，占全球可投资市场总市值的98%。在全球被动基金系统中，40%的资金选择跟随富时罗素指数。

富时罗素昨晨宣布将中国A股正式纳入其旗下指数后，究竟会给A股带来多少增量资金？

对此，麦思平向记者表示：“初期预估会有超过100亿美元的被动新增资金流入A股。5年前，富时罗素就推出了中国A股市场的过渡性指数。我们最大的客户之一美国先锋集团(Vanguard Group)也及时跟入了过渡性指数。这100亿美元是在前期美国先锋集团已经投入A股的资产之上新增的。”

麦思平强调，纳入因子25%是A股的可投资比例，但是未来仍然有很广阔的空间。因为可投资比例在此指的是境外投资者可以接触的比例，由于目前A股市场对境外投资者持股比例仍有一定限制，但未来可能进一步放宽。

“全球大概有25万亿美元的被动资金追踪富时罗素和MSCI两大指数公司。我们相信中国市场规模在未来能够占25万亿美元的8%~10%，也就是1.7万亿~2.5万亿美元的被动资金将有望在未来5到10年内流入A股市场。”

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纳入分三步走2019年6月开始实施

那么，未来富时罗素下一步有什么工作计划？纳入中国A股的具体时间节点是什么样的？

麦思平表示：“首先这第一个阶段的25%，我们将分三个阶段完成，具体时间节点分别是2019年6月、2019年9月以及2020年3月。”A股分类是次级新兴市场，从2019年6月开始将A股纳入次级新兴市场。

根据文件，A股纳入分三步走：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。涵盖大、中、小股票。

从纳入比重来看，在第一阶段，A股将占到富时罗素新兴市场比重的5.57%，“入富”第一阶段将带来100亿美元净被动资金流入。A股占富士罗素全球市场指数比重为0.57%。富时罗素将中国政府债券加入观察名单。

“在此之后，我们会花半年时间，按照公司既定的工作方法和标准，进一步与全球客户沟通，了解情况，听取反馈，然后决定是否进一步提升中国A股的纳入因子。”

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纳入标的集中在哪些板块？

在纳入中国A股的第一阶段，哪些股票可能会成为纳入标的？

麦思平指出，此次A股纳入实施计划的范围为富时中国A股互联互通全盘指数中(FTSE China A Stock Connect All Cap Index)符合资格的大、中、小盘股票，截至今年8月31日，标的成分股合计有1249只股票。

广发证券认为，A股纳入富时指数，外资持续流入A股，尤其是流入行业龙头股将持续得到强化。由于行业龙头股往往公司治理规范、财务较为透明，在去杠杆大背景下马太效应强者恒强，因此外资更加青睐行业龙头股。

华泰证券认为可能纳入富时罗素国际指数的标的主要集中在金融、医药、食品饮料等从富时全球纳入A股指数和富时新兴市场纳入A股指数(过渡性指数)的成分股看，A股标的主要集中在金融、医药、食品饮料、电子和地产等板块。

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将改善国内股市的投资结构

目前，市场上追踪指数的被动基金越来越多，MSCI、富时罗素作为市场上影响力最大的两家公司，有数万亿美元的基金以上述两家公司所编制的指数为基准来交易。

顶点财经首席宏观分析师徐阳表示，长期来看，随着A股纳入富时罗素指数比例的提高，有望带来万亿元级别的资金流入。A股纳入富时罗素指数可以提升市场情绪，外资接二连三的进入，短期内或将提振做多氛围。同时，可推动A股国际化进程，加快国内资本市场与国际资本市场接轨，有利于改善国内股票市场的投资结构，帮助市场逐渐向价值投资靠拢。

中信建投策略分析师张玉龙表示，富时罗素指数与MSCI确定纳入A股名单，原则上都是以外国投资者可投资额度为筛选标准，在自由流通市值的确定方式上大体一致，预期富时罗素指数纳入A股具体方案大体上将与MSCI指数纳入A股相似。预计A股纳入富时罗素指数后非银金融、银行与食品饮料龙头将有望吸引最多北上资金流入。

本报综合《上海证券报》《21世纪经济报道》

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