A 股还余两大风险

■选股思路

■祝祥学

随着这周结束，8月也就只剩一周交易时间了。至目前，今年大盘下跌了17.47%，说明过往的几月极其惨烈。但是，这是否意味着股市没救了呢？其实，各方面的信号，预示着行情已在好转了。

笔者认为，今年的跌固然有多方面的因素，但是终其原因在于还2016-2017年虚拉大盘指数所欠的债。2016年初，随着熔断机制引发暴跌砸出了一个政策底后，稳大盘的政策意图便十分明显了。为此，以2638点为起点，开启了一轮长达两年的以追随金融大蓝筹与消费大白马为主线的“一九”行情；与之对应的是，各方面都在疯狂宣扬创业板的泡沫，同时打着中小市值个股估值回归的旗号，将创业板指数打压到腰斩再腰折。直到今年3587点前，借国内去杠杆与促转型进入全面攻坚阶段，以及外围国际大环境极其恶劣为契机，引发市场对有关方面放弃大蓝筹护盘的意图猜测，从而开始了全盘大溃退，至今恰好用了半年的时间，将此前引以为傲的“慢牛”大蓝筹，全线打压回归到2638点的位置，以还清两年来所欠的债。

半年时间的快速调整，让创小板指数及个股再下一城，创业板指数现已跌到了2014年末时一轮疯牛启动前的位置。这一方面说明，目前市场绝多数个股已普遍跌穿了2638点位置的股价，另一方面说明，大机构大主力资金配置所在的大蓝筹护盘是有必要的，当大蓝筹不能止跌时，就不要指望着股市好转。但是，从目前的情况看，我们看到，大蓝筹确实止跌了。以保险银行地产券商为首的大蓝筹，已开启了新一轮的护盘模式，这也预示着，大机构超级主力资金正在开展新一轮的吸筹行动。

事实上，我们也可以从技术指标上窥探出一二。大盘的周线图上，一般一轮下跌，都是先以快速的连续数周的周线暴跌，之后开始新一轮的数周反弹，遇阻后再次连续下跌。本轮近半年时间的调整，自3587点起，先是暴跌两周，之后进入持续的抵抗，再到5月最后一周3219点始，开始了为期达七周之久的暴跌。这在历史上是罕见的。随后，到本周为止又运行了七周，近四周是阴阳间隔，每周都见低点。这意味着下跌趋势已减缓，市场已经在反复寻找底点。注意这里写的不是“底”，而是“底点”。底是一个区域，而点才是最终定格在历史记录中的一个具体数字。本周，大盘周三成交量跌破千亿，出现了近四年的日内地量，也意味着底点随时会到来。

从宏观层面上看，本周政策底也得到了强化。尽管在中美贸易摩擦中本周再次出现一个关税落地的时间点，让市场出现了动荡并创出新低点，但是，国内政策层面仍然是暖风吹拂的。我们认为中国股市持续熊市的根源仍在自身，但是经过2015年6月份以来的持续下跌，我认为一些深层次原因应该会有深切的暴露，中国经济去杠杆、地方债隐患、房地产泡沫这么棘手的问题都能得到逐步的解决，那中国股市应该在裸泳了这么久后也将有办法得到治理。本周，先后有鼓励增加小微企业贷款，适当提高贷存比指标容忍度，发展新兴消费释放西部消费潜力等等大力扶持实体企业、稳经济增长的政策举措。然后，继上周超额续做中期借贷便利之后，周五央行又意外开展1490亿元一年期中期借贷便利，这似乎也意味着央行释放了保持流动性合理充裕的信号。总之，下半年政策利好将逐一显现。

目前仅剩的风险，在于两个方面，也是要警惕的。一方面，是随着美方在国际上强势主义的气焰达到顶峰，必将有盛极而衰的规律显现，本周也传出很多对其不利的声音。此时，美股到底在什么时候会再次出现见顶的波段下跌，我相信很快了。美股如大跌，对全球也是一个震慑，尽管这对A股的弯道超车有好处，但是短期也会跟随其有一个急跌的。另一方面，对于中国股市中的大蓝筹，还剩有一块没有大跌，主要是以贵州茅台为首的大消费。它们急跌后完成A股大蓝筹的集体补跌，那中国股市就真正完成底点了。

当前市场在震荡中回暖，是主旋律。本周大科技股开始异动，超级强势股也开始显现。所以，我们不要因为熊市中的亏钱效应而迷失了双眼、丢失了信心，是可以开始关注股市的时候了。一方面要跟随政策红利，比如西部大开发、大基建等引发的波段机会；另一方面，密切关注国家对于科技兴国强国的中远期目标，抓住新兴产业持续成长的大科技牛股。

(祝祥学，著名投资人，微信公众号：laoguaizhongguo)

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