A股缩量探底翻红，机构普遍预计2020年将迎流动性宽松

记者 | 吴绍志

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今日沪深两市开盘后持续走弱，个股全线下挫，沪指盘中失守2900点，午后指数探底回升，沪指成功收涨，深证成指、创业板由于早盘跌幅过大未能翻红。

盘面上，权重股依旧低迷，家电板块继续领跌两市，近期大热的无线耳机板块全线杀跌。午后，5G、工业大麻概念出现拉升，区块链个股受到资金追捧，当代东方（000673.SZ）涨停。

10月社融、货币数据公布，机构表现出对明年货币政策的宽松预期。

华泰证券宏观分析师李超认为，10月信贷少增主因居民短期贷款和票据拖累，而企业贷款相对稳健，对非银信贷同比多增较多，几项数据相互对冲，整体信贷相比去年同期基本稳定。社融仍处于适宜、稳健水平，社融增速年内或小幅回落。CPI走高或制约降息，预计稳健略宽松的货币政策以扩信用为主，明年一季度将有大规模信用释放。

广发证券首席宏观分析师郭磊表示，客观看待金融数据，10月数据只是从8月和9月的显著扩张特征回到正常，目前尚无货币供给收缩的迹象。在通胀中枢逐步抬升的背景下，预计“中性货币、偏宽财政”的组合将会是下一阶段的政策导向。

恒大研究院首席经济学家任泽平认为，从总量来看，金融数据不及预期，社融、信贷全面下滑，预示经济下行压力加大；从结构来看，表内贷款、专项债、银行未承兑汇票共同拖累社融增长，其中居民短期贷款大幅萎缩，或反映消费贷“涉房”交易收紧影响。

展望后市， 嘉实基金董事总经理洪流认为，临近年末市场虽有震荡，但中长期值得看好。全球视角下中国资本市场估值低、成长性高，长期配置价值突出，陆港通北向资金正加速流入；而且，全球降息周期开启，流动性延续宽松；此外，整体估值依然处于历史相对低位，中长期配置价值突出。

兴业证券策略分析师王德伦认为，整体来看，2020年市场是中枢逐步震荡抬升市为主，把握结构性机会。在这过程中可能因为“滞涨”担忧、经济失速、外部环境（美股下跌、中美博弈、地缘政治）等预期变化对市场造成短期冲击，反而给投资者提供更为核心的买点机会。展望2020年流动性宽松大趋势、“十四五”规划展望、开放加速为股票市场、相关产业带来估值提升机会。而在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置等“四重奏”指引下，真正属于中国的权益时代有望正式开启，A股正在经历第一次“长牛”机会。

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