金价创9年新高现在投资黄金的风险在哪里？

来源:澎湃新闻 2020-08-04 11:17 https://www.yybnet.net/

原创巴九灵吴晓波频道

黄金价格到达过山车顶点了吗？

文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

盛世珠宝，乱世黄金。

当下虽非乱世，但疫情在全球肆虐，而金价也一路飙升。

不用看专业的价格K线图，光翻一翻微博就能看到金价涨得有多快。

7月1日今日金价：足金饰品525元/克，金条/金章515元/克，投资产品463元/克。

7月15日今日金价：足金饰品529元/克，金条/金章519元/克，投资产品469元/克。

7月30日今日金价，足金饰品573元/克，金条/金章563元/克，投资产品500元/克。

而去年7月30日，足金饰品的价格仅为406元/克，金条、金章396元/克，投资产品367元/克。

这是什么概念呢？

小巴给大家算笔账，以7月30日的金价为例，如果你现在手上有500克的金条，那么这根金条一年就涨了42.17%。

没想到，大妈们手上的金手镯真的涨价太多了。

我们再将时间线拉长一点。

若大妈们2013年就开始买黄金，持有7年，还没抛售，那么排除其他交易因素，从当年的平均1300美元/盎司到7月30日的收盘价1951美元/盎司，以此种方式计算，大妈一个30克的金手镯已经涨了4801元左右。

金价飙升，交易也异常火爆。

数据显示，今年1~6月，上海期货交易所全部黄金品种成交额为15.4万亿元，同比增长74.2%；上海黄金交易所全部黄金品种成交额为12.43万亿元，同比增长44%。

7月27日，黄金以1930.5美元/盎司的价格，破了历史纪录。在这样的高价位下，黄金交易异常火热。据21世纪财经报道，广州一家金店立即就在28日卖出了2公斤投资品黄金。这是一天近10万的营业额。

其实，这一波的黄金牛市并不出乎意外，疫情导致的全球范围内复杂的经济环境是其重要原因之一。

自3月11日世界卫生组织将“新型冠状病毒肺炎”列为全球大流行病开始，全球疫情仍在不断攀升中。截至8月3日，全球累计确诊新冠肺炎病例超1796万例，累计死亡病例达68万例。

全球疫情暴发后，为了防范疫情引发的经济衰退风险，各国央行开始“大放水”，不断地向市场“撒钱”，提高了人们对于通胀的预期，这使得黄金和白银随着“放水”，一路水涨船高，黄金价格创了9年新高，白银则是创了7年新高。

全球大放水、经济衰退、疫情蔓延……当种种坏消息袭来时，黄金显然成了避险工具。那么，除此之外，还有其他因素在影响金价吗？现在还能入手吗？又该如何配置？我们来听一听大头的观点。

从根本上来说，黄金价格上涨的原因还是货币的严重超发。

在过去50年当中，美元超发导致美元的含金量缩水了97%，美元跟黄金脱钩，这并不会导致黄金贬值。而其他新兴市场的货币对美元贬值的幅度也都在90%以上，在黄金面前几乎是一文不值。

这是黄金的投资属性。

此外，黄金还拥有避险属性。经济下行、对发生经济危机和战争的担忧等因素，都会引发黄金价格上涨。

在当下或者今后10年，全球经济都面临着一种下行压力。在这样的背景下，黄金无论是作为一个避险工具，还是作为一个投资工具，都将是一个比较好的配置手段。我认为，黄金价格的涨幅要超出大家的预期。

今年以来，新冠肺炎疫情在全球范围内扩散，加速恶化了全球经济的下行趋势。为了刺激各国经济，全球其他主要央行向市场投放大量基础货币，并通过信用扩张衍生出更多的信贷。

数据来源：Wind、苏宁金融研究院

相较于货币供应的快速增长，黄金的供给极为平稳。从2010年~2019年，全球每年的黄金供给量基本稳定在4300吨至4800吨，而今年受到疫情影响，多个主要产金国出台了严格的停工停产措施，一季度黄金的供应量仅为1066.3吨。泛滥的流动性下，快速增加的过剩资金追逐有限的资产，将会使得大部分资产出现上涨。

而在全球新冠肺炎疫情没有得到有效控制、经济没能从泥潭中走出之前，预计全球的流动性不会出现紧缩，而这将极大地推升黄金的定价。

目前，通胀预期已成市场共识。

当前美国各期限国债收益率均处于历史最低位水平，10年期国债收益率基本维持在0.6%左右。从美国10年期国债收益率测算出的结果来看，通胀预期已从3月份的0.5%快速回升至当前的1.5%。

随着全球原油价格快速反弹，大宗商品价格持续走高，且受新冠肺炎疫情及各地不同自然灾害的影响，全球粮食结构性短缺可能性加大，通胀预期持续走高。

数据来源：Wind、苏宁金融研究院

名义利率在低位徘徊，通胀预期不断走高，实际收益率水平将持续下降，国债等资产的配置价值不断弱化，而不生息的黄金资产具有了极高的性价比。在全球物价上行趋势明朗的情况下，通胀预计将会进一步抬升，进而加大了黄金的配置价值。

同时，在当前全球大规模“撒钱”的背景下，各国纸币出现了整体的信用下沉，且这一趋势在短期内难以扭转。

因此，中长期来看，黄金的配置价值较高；但是短期来看，投资者的羊群效应快速推动黄金价格上涨，建议投资者根据自己的投资期限与风险偏好做出投资判断。

美元和黄金的关系就像跷跷板，从历史规律来看，美元升值时，黄金价格就会下跌；美元贬值时，则反之。为了应对经济衰退。美联储实行“无上限放水”，这意味着美元的货币供应量在大大增加，带动美元贬值，从而带来黄金价格的上涨。

对于黄金价格上涨的预期，也有两个影响因素：其一是如果美国的疫情慢慢稳定，并有所缓解，那么这一波的金价上涨预期将会告一段落了；其二是当美国疫情稳定，经济开始复苏，美联储可能会逐步收紧货币政策，美元企稳回升，这个时候保值的压力没有这么大了，黄金价格的上涨也会告一段落。

对于投资者来说，黄金在家庭资产中的占比应在5%左右。

在目前黄金大涨的形势下，很多投资者会把黄金当作股票一样来炒作，期望在当前节点入场后，当黄金价格突破2000美元/盎司时会有10%的收益。

实际上，黄金的价格波动非常大，它既是一种避险资产，也是一种风险资产。普通投资者没有必要将家庭资产的10%、甚至更多，投入其中。这样的做法和用10%的家庭资产炒股没有实质上的区别。

特别提醒一句，现阶段，普通投资者还是不要参与到黄金的炒作当中，应该把黄金当作家庭资产中的“压舱石”，以5%的家庭资产为上限配置黄金，不要以炒股的心态来投资黄金。

全球疫情发生后，财政投入不断增加，财政赤字和债务问题比较严重，所以黄金能够保本增值的概念在加强，这也是黄金上涨比较重要的一个因素。

同时，经济衰退的概率在加大，尤其是当前美国和欧盟的经济状况都不好，以及美股有衰退30%的可能性，这些也会刺激到金价上涨。

从黄金自身来说，价格的上涨也是技术周期的问题。2011年，美元黄金价格上了一个历史新高，1921美元/盎司，随后一直在低位徘徊。而从2017年开始，黄金价格进入了一个明显的上升通道，加上目前的环境因素和不安情绪叠加，这一轮黄金价格上涨是一个必然。