“翘尾”后收益再度回落，募集规模大幅下挫信托市场开年遇冷 投资配置需多元化

随着“冲规模”告一段落，2021年以来，集合信托行情转冷，募集规模大幅下挫；与此同时，产品平均收益也出现回落。在分析人士看来，2021年，集合信托收益仍将面临下行压力。不过，随着各类创新型业务不断落地，信托产品的类型也将更加丰富。在此情况下，投资者配置信托产品的方向和思路需做出相应调整。

■ 本报记者 吉雪娇

近期收益仍有下行压力

在市场整体利率水平下行的大背景下，自2019年以来，集合信托产品收益率呈现下行趋势，并在2020年10月正式步入“六时代”。而受年末因素影响，随后集合信托产品平均预期收益率迎来小幅回升。据用益金融信托研究院数据，截至2020年12月，集合信托产品平均收益率为6.73%，环比增加0.09个百分点。

不过，短暂“翘尾”后，随着行业“冲规模”告一段落，进入2021年以来，集合信托产品平均收益也出现下调。截至上周（1月4日-1月10日），集合信托产品平均年化收益率为6.82%，环比减少0.16个百分点，较此前一周继续回落。

在分析人士看来，2021年，受标品信托增加、房地产信托压缩等因素影响，集合信托产品收益仍将面临下行压力。

“从发行预期收益率来看，信托市场供给仍弱于需求，有利于预期收益率的下行。”资深信托研究员袁吉伟分析认为，考虑到市场利率已较为稳定，其他理财产品收益率会回升，可能影响到信托产品定价，因此2021年信托产品预期收益率可能呈现前低后高态势。

值得留意的是，尽管收益整体有所回落，但近期发行的集合信托产品中，依然有较多预期收益率在7%-8%之间，同时仍有部分产品最高预期收益率超8%。如五矿信托“恒信日鑫8号集合资金信托计划（第50期5批）（丰利166号）”预计收益率7.4%-8.2%；民生信托“至信1187号杭州樽源定向债投资集合资金信托计划（第 4期）”预计收益率8%-8.4%；华澳信托“臻鑫310号（湾区1号）集合资金信托计划”预计收益率7.9%-8.3%等。

创新业务丰富产品种类

另一方面，在行业深化转型发展的同时，2021年，信托业务结构也将面临新的变化。其中，随着各类创新型业务的相继落地，信托产品的类型将更加丰富。

袁吉伟认为，2021年，在传统融资类信托规模压降的情况下，信托公司发行能力会受到制约。一方面，在结构牛市等预期的影响下，信托公司更多会选择发展证券投资产品，布局TOF、固收+、打新、量化投资等产品，提升投研能力，紧抓资本市场的投资机遇，满足监管导向和投资者需求；另一方面，会加快发行投资类信托产品，细分行业赛道，促进投贷联动、股债结合，以应对非标融资额度紧张难题。

在此情况下，分析人士认为，投资者配置信托产品的方向和思路也应做出相应的调整。

百瑞信托报告建议，投资者应以多元化分散配置的思路投资信托产品：

一是以“固收+”的思路配置产品。投资者一方面可配置投向为工商企业、基础产业的产品，以获得固定收益为主；另一方面适当配置投向为证券市场的产品，获得资本市场良性发展带来的高收益机会。

二是以长短期相结合的思路配置产品。期限较长的产品预期收益率相对较高，投资者配置长期产品，可提前锁定较高的收益率，避免未来收益率下行的风险。此外，应适当配置短期产品，包括流动性较高的现金管理类产品，既可应对临时的资金需求，也可以在市场形势出现变化时，及时把握新的产品投资机会。

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