三次回购潮大起底 本轮回购行将结束 底部已来？

A股当前进入回购频发期，数据显示，仅7月以来，就有52家公司实施回购，回购总规模46亿元。近十年，A股共经历过三次回购高发期，广发证券认为，第一次是2012年10月至2013年6月，第二次是2015年8月至2016年6月，第三次是2017年11月至今。

从各次回购潮来看，第一次有17家公司参与回购，回购总规模70.5亿元；第二次有53家公司参与回购，回购总规模77.6亿元；而本轮回购潮，截至7月12日，共有117家公司参与回购，回购总规模122.5亿元。可以看出，本轮回购潮，不论是参与公司数，还是回购规模，都超过之前两次。

回购对个股的影响究竟如何？数据显示，第1次回购潮前1月，参与回购公司涨跌幅中位数是-3.8%，回购期间是0.32%，回购潮后1月是3.05%；到了第2次，前1月是-8.2%，回购期间是-0.16%，回购潮后1月是2.41%。可以看出，前两次回购潮前后，参与回购公司的股价呈现跌幅收窄，甚至在回购潮结束后，转为明显上涨的态势。如此看，回购对股价的提振作用是显著的。

另外，将前两次回购潮与大盘走势相结合来看，可以发现，第1次回购潮出现在2014年熊市的底部区域附近，回购潮尾声刚好与上证综指最低点重合；第2次回购潮出现在2015年6月股灾爆发后，2016年1月上证综指触及2638点底部，不过直至2016年6月这轮回购潮才结束。

对此，广发证券认为，由于回购潮结束是股价底的同步或滞后信号，因此难以通过回购潮来判断股价底。但考虑到当前这轮回购潮持续时间已接近上两轮回购潮，从侧面印证了A股已处于估值底部区域。

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