引入分析师一致预期策略 嘉实中证500成长估值ETF丰富投资者玩法

嘉实基金专栏

代表优质中盘成长风格资产的中证500，现在变得更聪明。嘉实中证500成长估值ETF日前正式成立。不同于传统中证500宽基指数，中证500成长估值指数的编制原理，包含了国际市场经典的GARP（合理价格成长）策略思想，以及分析师一致预期的溢价效应原理，可以筛选出性价比更高、超额收益能力更强的中盘成长股，进一步丰富了投资者的底层工具箱。

双重优化 成长更佳

中证500指数行业分布以电子元器件、医药、计算机等行业的占比最高，长期受益于经济转型的成长红利。在此基础上，中证500成长估值指数的编制又进行了双重优化。

第一重优化是引入GARP策略，筛选出估值偏低，而成长性突出的个股，价值与成长并重的筛选标准，兼顾了成长性带来的收益能力，以及低估值带来的安全性。

第二重优化是引入分析师一致预期策略。个股超额收益主要来自企业估值、盈利、业绩增速等基本面指标，特别是对中证500这样的成长性资产来说，成长指标相对价值指标，对个股的影响更加明显，因此分析师对于企业盈利关键指标的预测分析具有增量信息价值。特别是在市场有效性不高的A股市场，分析师一致预期是个股增量收益的重要来源之一。

经过上述双重优化，成长因子对个股的推动将更加有效，嘉实中证500成长估值ETF从而具备了创造更多超额收益的能力。Wind数据显示，2010-2018年，中证500成长估值指数每年的业绩增速均高于中证500指数；自2009年底以来，中证500成长估值指数的年化收益率为11.51%，年化超额收益率9.01%，信息比率（风险调整后的超额收益）1.72，也就是说，优化后的中证500成长估值指数以更低估值、更高成长性，明显跑赢了未加优化的中证500指数。

Super ETF赋予更多聪明玩法

作为更聪明更优质的中盘成长资产指数化工具，嘉实中证500成长估值ETF在MSCI扩容、机构投资者力量不断壮大背景下，为增量资金入场布局中国经济转型长期红利提供了高效率工具。

实际上，ETF作为可以像股票一样在场内买卖的指数基金，不仅可以作为长期投资工具，还可以在中短期波段行情中，发挥出赚了指数就赚钱的效率优势。特别是高弹性指数，在反弹市中的盈利效应更加明显。

打造超额收益能力更强的ETF，体现了嘉实基金对指数化底层配置工具的全新设计思路，也就是以经典投资逻辑和方法论的Smart Beta思想为指导，打造兼具主动投资和被动管理优势的Super ETF，获得超聪明的指数投资效果。

目前，嘉实Super ETF已经推出多个产品，帮助投资者在不同市场环境下、不同风格偏好下，组建风险/收益特征更加鲜明、超额收益更加明显的投资方案。

如嘉实沪深300红利低波动ETF，采用股息率和波动率两个指标构建标的指数成份股，股息率高且波动率低的标的，兼具长期收益性和弱市防御性。嘉实基本面50ETF以4个关键的价值型基本面指标——营业收入、现金流、净资产、分红，跨市场筛选沪深两市经济规模最大的50家A股上市公司，相比上证50的市场覆盖面更广，成分股价值型风格更加突出，适合大市值价值型风格的投资者。

嘉实中证500成长估值ETF、嘉实基本面50ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF还可以构成风格轮动策略组合。当市场风险偏好较高、流动性充裕，风格偏向成长时，可以配置中证500成长估值ETF，获得更大的上涨弹性收益。

据悉，嘉实基金Super ETF工具箱仍在丰富中，目前正在发行的嘉实中证医药健康100策略ETF,其所跟踪的指数从沪深 A 股医药健康相关产业中选取高盈利能力、高成长且兼具估值水平低的股票作为样本股，为看好医药健康行业的投资者提供了精准的投资工具。 晔 阳

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