趋势巡航 （知名私募人士）：高开低走或有二次探底

随着经济由过热期转向滞涨期，股票市场出现调整的概率较大。本轮周期股行情结束后，由于当前成长板块在经历二季度的拉升后仍保持相对高位，后续重点关注今年长期滞涨的消费板块的投资机会。

周五大盘在节日期间美股、港股上涨及消息面利好的影响下，两市大盘高开低走，盘中跌破5日线，最低回踩3571点附近，随后沪市虽有反弹，尾盘以红盘报收，但整体走势还是低于预期。

我们分析过，周五大盘上涨没有疑问，但关键是怎么上涨？是高开高走，还是冲高回落？周五主要是要关注北向资金的流向，如果今天大盘大幅放量，再配合北向资金流入，那大盘有望高开高走，否则大盘就是冲高回落。结果就是早盘开盘北向资金小幅流入，但随后转为流出，至收盘北向资金流出超过25亿元，这样盘冲高回落也就在情理之中。

周五走势最弱的就是电力和煤炭板块，板块中多只个股跌停，其实这两个板块的利好还是比较多，外围有电力涨价的消息。我们节前就分析过，电力涉及到民生，即使涨价又能怎么涨？难道能涨50%或者翻倍？如果是这样，那就会引发所有的商品都要涨价，那通货膨胀的预期就严重了，所以最终结果就是小涨或者国家补贴。电力板块节前的涨幅等于透支了后期所有的利好，关键是节日期间没有电力涨价的消息，周五电力板块大跌。

煤炭板块也是如此，某地暴雨还关闭几十座煤矿，严格说对没有关闭的煤矿是利好，但煤炭最终还是逃避不了下跌的命运，主要原因还是涨幅太大，所以对节前涨幅较大的板块，大家都要注意风险。

周五虽然是节后开盘第一天，严格说消息面上利好还是比较多的，一是中美有了对话；二是外围股市大涨，重要的是早盘统计局公布的数据是远超预期。中国9月财新服务业PMI 53.4，预期49.2，前值46.7。这个数据严格说是非常靓丽，但最终大盘还是冲高回落，技术上就行成了放量下跌的趋势，所以，后期大盘应该还有二次探底，前面的低点3518点附近还有考验。大家整体还需注意谨慎，特别是前期大涨的板块要注意回避，下周随着三季报的展开，近期大涨的个股基本已经兑现了业绩利好的预期。

国海证券近日发表研究报告称，2003、2007、2009、2014、2017与今年均为典型的周期行情年份，今年周期板块行情已经基本演绎至历史之最。随着经济由过热期转向滞涨期，股票市场出现调整的概率较大。本轮周期股行情结束后，由于当前成长板块在经历二季度的拉升后仍保持相对高位，后续重点关注今年长期滞涨的消费板块的投资机会。

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