三日四破发 “新股不败”为何生变？

A股连续三个交易日现新股破发，“新股不败”神话生变。

10月26日，“快递智能物流装备龙头”中科微至在上海证券交易所科创板上市，证券代码为688211，发行价格90.2元/股，发行市盈率为61.31倍。首日开盘遭遇破发，微跌0.22%。

截至昨日中午收盘报83.0元/股，盘中一度跌超10%至81元/股，以一签500股计算，最低浮亏4600元。

10月25日，科创板凯尔达、创业板可孚医疗上市首日双双破发，二者分别低开4.9%、10.89%。截至当日收盘，可孚医疗下跌4.43%，而凯尔达成功翻红，收涨10.76%。

此前，10月22日，中自科技上市首日破发，公司股票发行价70.9元，当日终盘报收66.03元，较发行价下跌6.87%。

又见新股破发

成立于2016年的中科微至是中国科学院微电子研究所孵化的科技创新企业，主要从事智能物流分拣系统的研发设计、生产制造及销售服务，是国内智能物流分拣系统领域内领先的综合解决方案提供商，主要产品包括交叉带分拣系统、大件分拣系统等。

中科微至主要客户涵盖中通、顺丰、百世、申通、极兔、韵达、中国邮政、苏宁、德邦、唯品会等国内主要物流快递电商企业。

招股书显示，2018年至2020年，中科微至研发投入分别为0.21亿元、0.78亿元和1.07亿元，年复合增速高达128%，营业收入分别为3.25亿元、7.51亿元和12.04亿元，年复合增长率为93%，最近三年累计研发投入占累计营业收入的比例为9.05%。

26日早盘，新上市的3只个股中，中科微至开盘就跌破发行价，盘中一度跌超10%。截至午间收盘，报83元/股，下跌7.98%。

这已经连续三个交易日以来，第四只上市首日就破发的新股。

10月24日，中科微至发布2021年前三季度业绩报告，报告期内公司实现营业收入9.73亿元，同比增长61.32%，净利润1.02亿元，同比增长32.34%。

中科微至中签号出炉时，曾被媒体称为“大肉签”。

此外，25日刚刚登陆资本市场的福莱蒽特，昨日一早开盘直接跌停，首日炸板仅收涨24.8%。福莱蒽特发行价为32.21元/股，每签1000股，按照昨日午间收盘价计算，每签盈利3970元。

新股申购已不再是“大肉签”

近期，市场一改往日的风格，新股申购已然不再是大肉签，以25日登陆创业板的可孚医疗（N可孚）为例，发行价格93.09元/股，首日收盘价为88.97元，跌幅达4.43%，以一签500股来计算，当日亏损额达2061.94元，其中，可孚医疗开盘82.95元，跌幅一度达10.89%，若投资者开盘抛售新股，此时亏损则达5068元。

无独有偶，上周五登陆科创板的中自科技同样首日大跌且破发，也成为时隔两年，科创板再度破发的新股，公司发行价为70.9元/股，截至25日收盘价63.97元，以一签500股计算，浮亏额已超3000元。

对于接连出现新股破发，分析人士认为主要有4方面原因：

1.注册制改革取消了平均市盈率发行价这一红线，因为市场化定价，导致部分新股发行市盈率偏高；2.部分次新股全部网下发行，解禁压力较大；3.部分公司破发与冷门行业或行业处于下行态势有关；4.新股表现也与大盘相关，新股破发大部分出现在市场低迷的时候。Wind数据显示，截至25日，今年已经有36只新股破发，多数破发股具有一个共同特征：高价发行。

市场人士称，随着IPO快速扩容，新股不败神话正在成为过去，在注册制的背景下，打新一定要注意3个字——基本面。

机构认为，首日破发体现了注册制要求下的“市场化定价”原则，打破“新股不败”的思维定式，促使新股收益理性回归。

德邦证券预计，未来打新收益的预期回报率降至5%以内，以打新作为主要投资收益来源的绝对收益投资者考虑机会成本，或将逐渐退出。

据每日经济新闻

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