“母婴零售第一股”爱婴室前三季度增收不增利

今年，三孩政策落地，母婴消费行业迎来利好预期。但是，第一家在A股上市的母婴零售企业爱婴室，却在三季报遭遇增收不增利。在这背后，该行业正进入存量竞争期。

门店接近300家

三季度出现亏损

10月25日晚，爱婴室公布的三季报显示，遭遇增收不增利。

今年1-9月，爱婴室实现营收16.54亿元，同比增长2.71%；净利润3364.91万元，同比下降47.51%；扣非净利润433.47万元，同比下降88.96%。

第三季度业绩不佳，是拖累爱婴室财报的主要原因。今年上半年，爱婴室营收、净利润还都实现增长。但在第三季度里，爱婴室的营收同比下降0.41%，净利润、扣非净利润分别下降165.84%、370.6%。这三个月时间里，爱婴室亏损了1316.85万元。

爱婴室主要从事母婴商品的销售及相关服务，是国内第一家在A股上市的母婴零售类企业。除了电商渠道，其最主要经营方式是直营门店。据经营数据公告显示，爱婴室在全国新开28家门店，关店20家。截至三季度末，爱婴室一共有298家门店。

分经营业态来看，今年以来，爱婴室门店销售、其他业务收入的毛利率分别下降0.84个百分点、0.01个百分点；电子商务、批发和婴儿抚触等服务毛利率则有上升。

三孩政策落地

母婴消费行业却存量竞争

今年，三孩政策落地，生育需求预计进一步释放。但是，母婴零售行业却进入存量竞争期。

行业预测，光是2021年一年，全国母婴相关企业的注册量就有望超过100万家。而在母婴零售行业内，除了爱婴室，规模较大的品牌还有乐友、孩子王等。

10月14日，孩子王在创业板上市，经历首日大涨后，股价出现震荡。不过，目前孩子王的市值仍超过200亿元，差不多是爱婴室的7倍多。

孩子王更高市值，一方面因新股上市，另一方面其营收和利润规模要高于爱婴室。

不过，二者主业所在的母婴商品，毛利率都不算高，基本在20%-30%左右。

华泰证券一位分析师表示，毛利表现一般，意味着弥补期限费用和盈利水平都会受到影响。此外，就母婴零售行业本身来看，可能需要关注这两方面问题：一是近几年生育率下降，传统母婴店获客难度上升；二是连锁品牌持续扩张，将会面临市场培育期长短差异、物流配送、房产租赁等诸多不确定问题带来的未知风险。

加紧扩张

爱婴室计划收购贝贝熊

如今的大型购物中心，必定会招入一家或几家母婴店业态，除了销售奶粉、尿不湿等，还会售卖服装、玩具等。有的还配置儿童乐园等设施，为孩子们提供一个游乐场所。这种一站式购物加会员服务，已成为当前母婴零售市场经营的主流趋势。

所以，尽管各连锁品牌都在开拓电商，但线下门店仍是他们倚重的主要销售方式。

面对行业存量竞争的现状，各品牌持续加紧扩张。

比如，新近上市的孩子王，就计划未来3年利用本次募资在全国22个省（市）新建门店300家，从而进一步完善零售终端网络布局。

爱婴室则计划收购贝贝熊的100%股权。近日，该收购事项已经反垄断申报通过，相关交割及工商变更事宜正在推进中。

一位投行人士认为，在国家积极推进促进生育环境下，母婴零售行业是符合政策方向的行业。连锁品牌的扩张无可厚非。但需注意的是，品牌并购后，业务整合往往需要较长时间，可能会存在市场开拓和经营管理风险，资源整合是否能达预期也将受到考验。华商报记者 李程

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