上周，A股延续震荡格局，指数涨跌不一 大盘再失3500点 “磨人行情”怎么破

南国早报记者廖敏

11月首周，A股在周一迎来了“开门红”之后，延续震荡格局，热点板块表现不持续，轮动的特征较为明显。截至11月5日收盘，上证综指报3491.57点，深证成指报14462.62点，创业板指报3352.75点。上证综指一周累计下跌1.57%，深证成指累计上涨0.08%，创业板指累计上涨0.06%。

从上周消息面上看，美联储宣布11月启动Taper（缩减购债）、北交所正式发布主要制度规则，这些新动态会对市场产生什么影响？在市场反复无常的“磨人行情”中，又该如何把握投资机会？看看邕城资深券商投资顾问怎么说。

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盘面回顾板块轮动反复无常

回顾上周大盘的表现，周一窄幅震荡，周二震荡幅度加剧，周三全天弱势整理，周四强势反弹，周五震荡下行，板块表现“此起彼伏”轮动加快，总体呈现“反复无常”的状态。有投资者感叹，“今天看到某个板块表现强势追进去，说不定明天就‘关灯吃面’了”。那么，近期市场表现为何如此反复无常呢？新的强势主线何时才能明朗？

广发证券广西分公司资深投资顾问陈宇（执业资格证书编号：S0260611010177）说，近期市场表现“纠结”，热点轮动逻辑性不强，背后是多种复杂因素共振的结果。从经济基本面上看，美国通胀压力对经济复苏影响仍不算明朗，国内“类滞胀”的担忧抬头，10月经济表现仍然显示出较大的下行压力。而疫情的散点状复发也使得四季度的经济修复难以一帆风顺，叠加上市场情绪的阴晴不定，从当前到年底难以出现趋势性行情，但政策面和流动性尚可期待。因此，在震荡行情为主的大基调下，消费电子、军工、高端制造板块仍存在局部性的结构性机会。但投资者需要注意控制好操作仓位，尤其不宜满仓追涨。

兴业证券广西分公司投资顾问张宝（执业资格证书编号：S0190615050007）表示，近期市场的表现充分地诠释了结构性行情特征。随着上市公司三季报数据的披露完毕，市场也进入到了“业绩真空期”，那么相关行业的政策则成为左右市场表现的重要因素。尤其是相关周期板块的政策传导带动个股股价下行，典型如煤炭、水泥、地产等板块。另外，宏观经济数据的疲弱也在一定程度上影响到大盘的表现，经济复苏过程的不确定性使得市场对于未来的预期边际效应递减。当前市场强势主线仍将维持在新能源产业链之中，电新、锂电、光伏等符合碳中和概念的板块震荡上行趋势短期内发生改变的概率不大。

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热点分析北交所概念股躁动

11月5日，北交所概念表现强势，创业黑马、京投发展、北纬科技、中关村、新华网、电子城、中国银河、合众思壮等股涨停或是大涨。消息面上，10月30日，证监会和北交所发布了主要制度规则，涵盖了发行融资、信息披露、公司治理、监督管理等方面。值得注意的是，这批规则的实施日期均为11月15日，基本上确定了开市的大方向。那么，即将到来的北交所，将会对A股相关概念作何影响？投资者究竟该报以怎样的期许呢？

陈宇表示，作为继上交所、深交所后第三个重量级交易所，北交所的战略考量无疑是长远的。在中国资本市场金字塔上，现有的精选层将被更高层级的北交所替代，其上市数量将会是个不小的数字，未来完全有可能在数量上超越创业板+科创板的总和。考虑到专精特新的定位以及较为宽松的交易制度、退出机制，北交所有很大可能成为“中国风投的乐园”，这也是未来数年内北交所的重要看点。

张宝认为，随着北交所即将“开门迎市”，市场也迎来了炒作风潮。参考创业板、科创板等板块过往表现，北交所开业初期市场对于其概念的炒作会随着时间的推移而逐渐回落，我们可以将其概括为“靴子落地”。因此，作为投资者应该把握好节奏，尽量避免在板块回落调整之时而被动持股。

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重点关注美联储缩表怎么看

11月4日，美联储公布11月利率决议，将基准利率维持在0%至0.25%不变，并开启减债计划。从11月开始，美联储将每月资产购买规模减少150亿美元，基本符合市场预期。美联储减债“靴子落地”后，美股三大股指纷纷上涨。那么，美联储决议对A股走势会产生什么影响呢？

陈宇指出，自去年以来，为应对新冠疫情带来的冲击，美联储大规模“放水”意图托举经济下滑，甚至祭出“无限量”QE（量化宽松），虽有一定的作用，但与之而来的通货膨胀是当前美国经济面临的最显而易见的压力，随着其国内供应链紧张、圣诞购物季来临，这个压力显得尤为突出。此次美联储Taper主要是为了应对通胀压力和资产泡沫。在此次议息会议中，虽然加息暂时仍未提上议程，但美国经济运行实际情况、通胀是否可控以及就业恢复情况，仍会对Taper的强度和进程构成直接影响，当然疫情是否反复仍会是一个十分大的变数。

“参照美国上一次退出量化宽松的过程和经验来看，美联储在暗示以及正式提出缩表计划的阶段，对全球资本市场影响更大，而缩表一旦‘靴子落地’，市场反应反而相对平静。”陈宇说，鉴于全球市场对此次Taper已有较充分预期，从短期美国以及全球市场的反应来看，也尚属平稳，但接下来的一个季度，仍需密切关注美国国债市场的波动可能性。

张宝分析，美联储关于减债的决议已经影响了A股很长一段时间，市场对于该行为已经有充分的预期和接受度，因此，“靴子落地”后美股反而走势更加坚定地上涨。“我们要客观分析美联储的决议，减债计划的实施是大势所趋，我们不能片面地解读为市场利空消息，其对于大盘短期的影响反而是逢低布局相关板块的良机。”

（提醒：投资有风险，操作需谨慎。本文观点仅供参考，据此操作风险自负）

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