新股频破发 等待市场底到来

■健中观潮

上证指数3023点这一政策底已经铸就，在这个基础上形成的市场底，才是此次大调整的真正底部。在这样的市道中，投资者可以适当调整自己的仓位，保持资金实力，等待下一个市场机会的到来。

■ 应健中

沪深股市自上周触底反弹之后，本周开始了上冲下突的震荡整理走势，市场犹如经过一场鏖战之后的修身养性、重整队伍的状态，个股涨涨跌跌，每日成交量还是维持在万亿的水准之上。笔者认为，有成交量在，市场还是处于有活力有韧性的状态，等待新的热点题材出现后再选择突破方向。

二级市场还在疗伤修整，但近两周来的一级市场却不尽如人意，最突出的表现就是新股上市破发现象徒增。

本周三上市的两只新股，科创板的首药控股和创业板的和顺科技，发行价不算离奇，分别为39.90元和56.69元，流通股也就3700万股和2000万股，行业也算高大上，创新药和基础化工行业，可一上市股价即来个倒栽葱，新股中签者无法获利套现，两天交易下来，市场价比发行价打了八折。此次上市的首药控股是带“U”的新股，也就是在IPO时属于“未盈利企业”，实际上就是亏损企业，但创新药的故事诱人，这样的超宽容的发行机制，一开始市场也跟着宽容，时间久了，市场开始疲乏了，也就疏远此类股票，这是市场的选择。比较有意思的是，盈利企业有个盈利高低的问题，这可以通过发行市盈率来体现，但亏损企业上市则没有标准，都是带“U”的，每股税后利润不管是负一分、负一角、负一元都是一个“U”来表达，没有量化标准，这也是市场的一个缺憾。

当然，在近期主板、科创板和创业板中上市的新股，盈利的还是占大多数，但基本上都是微利，无论上市结果是微利还是破发，都是万分之几的中签率，在这样如同中彩票的一级市场中，估值和投资选择已没有意义，当下之所以这样的高价发行新股还能维持下去，主要还是这种傻瓜式的发行方法支撑着市场，而真正能够评判市场估值和投资者自主选择的一级市场，还是北交所的新股发行最能说明问题。

北交所的新股发行采用了投资者自主选择的方式，即你真金白银打进来，不是那种“一键申购”的抓阄，北交所的新股与沪深两市相比，发行价基本上是“良心价”，即：发行市盈率低，发行价绝对值低，流通盘大小基本上属于同质化，也就在2000万股左右。由于北交所有门槛限制，参与者基本上属于股市中的大户，属于小众市场。前阵子北交所的新股发行保持着一周发一只上一只的节奏。但是近一个多月来，北交所新股上市基本上处于上一只破发一只的状况。如今新上市的那几只新股，处于跟发行价比较打八五折的态势，以至于近三周来，北交所的IPO处于停滞状态。所以，这个市场现象是一面镜子，未来的IPO各市场会接轨的，也对未来的二级市场形成一个参照。

当下市场还面临着很多变数，新冠疫情还未消散，对经济的影响不可低估。现在股市从底部崛起的反弹高度，上证指数的弹跳是250点左右，创业板指数超过300点，反弹的高度与此次下影线探至的最低点之间构成了一个大箱体。在这个大箱体上下限之间，还需要修身养性，还需要夯实股价的基础，还需要修复各类技术指标。上证指数3023点这一政策底已经铸就，在这个基础上形成的市场底，才是此次大调整的真正底部。在这样的市道中，投资者可以适当调整自己的仓位，保持资金实力，等待下一个市场机会的到来。

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