监管层出手

两融余额降至万亿宽幅震荡将成9月主旋律

■天府早报记者冷宏伟

经历了近2个多月的大幅杀跌行情后，市场并未逐步回暖，反而继续探底。上周开盘的3个交易日中，沪深股指持续下跌，深证成指险守万点。此外，沪深股市两融余额连续下降，有跌破万亿元的趋势。有分析人士指出，在监管层严查恶意做空的大背景下，大盘再次出现大幅调整，对于市场情绪伤害较大，相较于6月的千点调整，8月末的这波调整杀伤力其实更大。“指数大幅下挫后，风险偏好显著下降，资金谨慎情绪升温，宽幅震荡将成9月主旋律。”

大盘 沪指上周下跌2.23%

8月初，大盘延续3600点—4000点宽幅震荡，但月末一轮大幅调整后，沪指直接跌破前期低点，宣告新一轮寻底开启，月底在3200点上方稳住。在上周3个交易日里，市场出现了明显分化，工商银行等一批权重较大的蓝筹股强劲上攻，推高了沪市市值，减缓了沪指的跌势；而估值较高的中小盘股仍加速下探，拖累了深证成指的表现。上证综指上周跌幅为2.23%；深证成指上周跌幅高达6.9%。

两融余额进一步萎缩。截至上周二，沪深股市两融余额为1.02万亿元，与前一周末相比，减少600亿元。上交所最新数据显示，上周三，沪市两融余额进一步下降至6085亿元，较前一个交易日减少366亿元。

东兴证券策略分析师王凭表示，考虑到残留的场外杠杆，估计目前A股的总杠杆水平应该下降至3%左右，日均杠杆交易占日均成交额可能已经下降至11%左右。与成熟市场相比，目前A股的杠杆水平虽然仍偏高，但正逐渐向一个可接受的均衡范围接近。

监管 中金所再出四招限制投机

9月1日，证监会发文，限令券商在9月底前，将恒生电子、上海铭创、同花顺接入券商的配资端口彻底关闭，所有客户存量配资盘必须强行平仓。不少券商还要求客户将配资盘在9月10日前，甚至9月8日前强行平仓。

9月2日晚间，证监会以“非法经营”为依据，拟对恒生、铭创、同花顺三家公司及责任人作出行政处罚，再一次表明严惩扰乱证券市场秩序行为的态度。

当晚，中金所也再次出台股指期货管控措施，明确表示自9月7日起，单个产品、单日开仓超过10手即构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为；非套保保证金由目前的30%提高至40%、套保由10%提高至20%；平今仓手续费标准由万分之一点一五提高至万分之二十三；加强股指期货市场长期未交易账户管理。

一位私募对冲基金人士解释，如果按照前期10%的保证金，10手对应的是100多万的现货，对机构来说量太少；40%的保证金则意味着杠杆进一步减低，需要投资者付出更多的成本；平今仓手续费提高了20倍，成本也大大增加。“基本上消灭了流动性。”

后市 市场离底部越来越近

中国人民银行官方网站5日发布消息称，中国人民银行行长周小川在二十国集团（G20）财长和央行行长会议上表示，目前人民币兑美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。

海通策略分析师荀玉根表示，“6·15”后股市的下跌分两段，从5178点跌到 3373点是去杠杆，从4000点跌到2850点是因为金融恐慌。央行的表态是个信号，维护金融市场稳定是近期政策目标。对于个股跌幅普遍在50%以上的市场，投资者应以多头思维来审视。

申万证券分析师表示，6月高点以来，市场经历了两波快速的下跌，3个月不到累计下跌45%，跌幅之大，速度之快乃A股历史上少见。“当然，大批权重蓝筹股跌破净资产，回到历史估值低位等都使得市场离底部越来越近。”

■猜想

多方有望反攻

实现概率：75%

应对策略：对具有改革与政策利好双轮驱动类、且又有新增资金抄底的个股，可大胆逢低布局。

“救市”资金入市多元化

实现概率：80%

应对策略：券商选择此时入市彰显他们对资本市场发展具有信心，资金后市陆续入场，将给A股市场注入新鲜血液。

■数据

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