跨年行情又来了：交易所多个期限国债逆回购利率飙上10%

2017年的倒数第三个交易日，在央行连续四个交易日按兵不动后，交易所市场上各期限价格直线走高。

12月27日，上证所隔夜国债逆回购利率（GC001）开盘即报8.800%，随后更是一路最高飙升至17.005%，临近尾盘虽然利率一度回落至只有2.000%，但收盘最后一分钟再度直线拉升，最终收于12.570%。

市场上稀缺的不仅是隔夜资金，无论能不能跨年，短期资金价格都不便宜。

上证所2日国债回购利率（GC002）最高冲至15.915%，最终收于13.295%；而能够顺利跨年的3天资金同样紧俏，上证所3日国债回购利率（GC003）最高飙升到了16.095%，并收于14.525%。

所谓质押式国债逆回购，即指交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。资金持有人（逆回购方）将资金在交易所按成交的资金价格借出，到期收回资本金和利息。上证所质押式国债回购每手交易单位为1000元，申报数量为100手的整数倍，即门槛十万元；深圳证券交易所门槛为1000元。

更能代表银行之间真实资金状况的银行间质押式回购利率、同业拆借利率并未见出现如交易所市场如此明显的波动，但中短期资金价格也在跨年行情下跟着水涨船高。

以上海银行间同业拆放利率（Shibor）利率为例，隔夜Shibor利率上涨7.70个基点到2.660%，能跨年的7天期以及14天期Shibor利率分别上涨1.30个基点和2.20个基点，至2.9050%和3.9570%。

虽然交易所市场和银行间市场资金价格近日连续上涨，但央行并未出手，从12月22日起已经连续4个交易日未通过公开市场逆回购投放流动性了。

而对暂停公开市场的理由，央行给出的答案都是目前银行体系流动性总量处于较高水平。

“临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，12月27日不开展公开市场操作。”央行今日在公告中称。

国信证券认为，虽然12月中旬央行小幅加息，但是“不松不紧”的中性货币政策取向并未改变。近日公开市场净回笼，主要是匹配财政存款的投放，并不是主动收紧。展望后期，年底超过万亿的财政存款将保证基础货币的投放，同时也不排除央行相机抉择，适时启动逆回购稳定资金面预期。

值得一提的是，在存款偏离度考核实施后，银行年末“冲时点”揽储的“盛况”也不复从前。

“上周一笔存款入账后就已经完成指标，有新的要进来我们也不要了，”上海某银行对公业务人员对澎湃新闻记者表示；“这笔资金还是其他国有大行踢出来的，他们的任务完成得更早。”

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