中欧基金：资管新规略超预期 政策灵活兼顾市场稳定

4月27日，央行等四部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，即资管新规正式文稿。对比征求意见稿，正式稿依然坚持破除刚兑、消除嵌套、统一覆盖的总体原则，具体条款的修订更兼顾实际操作，有利于市场平稳过渡。中欧基金认为，资管新规正式文稿整体略超预期，既保持了金融监管的连续稳定，又没有因为国内外复杂环境的压力而延迟推出政策，体现了政策的灵活性，给予金融机构更为充足的整改和转型时间，兼顾市场稳定。新规过渡期自2019年6月30日延长至2020年12月31日；同时在一定条件下，过渡期内可发行新产品承接老产品投资的未到期资产。这两项举措显示出监管层已充分考虑到了市场承受能力，既要化解已有风险，又要防范引发新的市场波动。中欧基金认为，对资本市场而言，部分条款适度放松，有助于修复市场前期过度悲观的情绪。对于权益类资产而言，打破刚性兑付有利于降低无风险利率，提升整体估值水平。对债券类资产而言，新规主要限制非标、非上市公司股权类资产，资金回表后可能会加大标准化债券资产的配置力度。 金放

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