盘点伯克希尔─哈撒韦公司2018年股东大会9大亮点巴菲特：中国的经济发展是个奇迹

5月5日，巴菲特（中）在股东大会开幕前接受媒体采访。新华社发

北京时间5月5日深夜至5月6日清晨，股神巴菲特执掌的伯克希尔—哈撒韦公司2018年股东大会在位于美国内布拉斯加州的奥马哈（巴菲特的故乡）举行。据悉，本次的巴菲特股东大会将会有4万多名来自全球各地的投资者参加，其中中国投资者占10%。

此前，媒体分析认为，本次股东大会上巴菲特必定会被问到的几个问题为：1.巴菲特更具体的接班人计划。2.巴菲特重仓苹果的原因。3.巴菲特如何看待富国银行丑闻。而在股东大会上，上述问题也确实均有被巴菲特谈及。此外，巴菲特也谈到了更多值得投资者关注的问题。

1

巴菲特是否进入半退休状态？

会上有投资者问道，巴菲特是否进入半退休状态？因为他已经将投资职责移交给了Ted Weschler和Todd Combs，而且还将Ajit Jain与Greg Abel升职，让他俩负责伯克希尔的运营。

巴菲特表示，这几十年来他都是这个状态。

巴菲特指出，Weschler与Combs负责价值250亿美元资产的投资，而他自己负责几百亿美元股票与债券投资，还负责管理1000亿美元的现金。他表示，“Ajit Jain与Greg Abel升职后，情况并没有大的改变。我认为，现实上，我在我最活跃的时候，就开始进入半退休状态了。”

巴菲特的老伙伴芒格在旁边取笑说：“巴菲特非常善于什么都不做。”

2

两员投资大将的业绩都跑赢了巴菲特本人

投资者非常关注巴菲特未来卸任伯克希尔CEO职务后的公司走势。当被问到两大投资经理Ted Weschler和Todd Combs的选股能力如何，以及投资回报业绩是否跑赢了标普500大盘时，巴菲特表示，可能永远都不会公布两个人的个人投资表现，两人的投资记录从入职以来基本与标普大盘相当（identical），有时候能跑赢大盘赢得绩效奖。

巴菲特也补充称，反正两员投资大将的业绩都跑赢了他本人。

3

中国的经济发展是个奇迹，A股有很多机会

股东大会的第一环节播放了雅虎财经总编辑安迪·瑟沃对巴菲特的访问录像。在谈及中国经济时，巴菲特表示，在过去几十年里中国取得的经济进步“完全是个奇迹”。

他认为，中国经济发展取得成功主要在于成功释放了中国人的创造潜力，一个国家要发展就应该像中国这样致力于释放民众创造力。巴菲特表示，“中国人聪明、勤奋，必然拥有美好的经济前景”。

巴菲特还表示，其旗下公司将扩大对像中国这样体量大、增长潜力大的经济体的投资。

而在股东大会的问答环节上，巴菲特直言：我想说，中国有很多机会，我想除了中国，你可能不会再到别的国家找到投资的想法。中国市场是年轻而庞大的市场，市场的年龄和有效率的成长是成正比的。

4

虚拟货币将死得很难看

会上有记者询问巴菲特更多关于虚拟货币的看法。巴菲特说：“虚拟货币的结局将非常惨。”

巴菲特认为，虚拟货币不是一个像土地或者公司这样，产生价值的资产，即一个持有者可以以比他们买入时更高的价格卖给下一个人。这和集邮与收藏黄金是一样的道理。

巴菲特说：“如果你在基督时代买过黄金，并且使用复合利率计算，也只有百分之零点几。”

巴菲特说，虽然人们可能会像去年那样对虚拟货币市场趋之若鹜，但这种热潮过后，糟糕的结局就要出现。这样的交易也往往吸引骗子。

芒格则表示：比巴菲特更讨厌加密货币。

5

投资IBM是错误，投资苹果的结果未知

在被问及伯克希尔—哈撒韦为何第三次减持IBM，同时却继续增持苹果时，巴菲特说道：“我认为它们是两家区别很大的公司，是两种不同类型的投资决策，而我在前者的投资上犯了错。至于后者，未来我们将会见证我到底是对了还是错了。”

根据公开的资料，巴菲特从2011年3月开始买入IBM的股票，根据伯克希尔—哈撒韦年报，截至2014年12月31日，伯克希尔—哈撒韦共持有7697万股IBM股票，持股总成本131.57亿美元，平均每股成本171美元，因为IBM近年大量回购股票，伯克希尔—哈撒韦所持有的股份比例也上升到7.8%。

可是巴菲特的这笔巨额投资并没有带来理想的回报，按2015年3月12日的收盘价，IBM股价为157美元，相比巴菲特的平均购入价格171美元，每股已经跌了14美元，巴菲特浮亏10.8亿美元。虽然凭借IBM这四年的股息可以挽回7亿~8亿美元的损失，但是如果再考虑时间成本的话，这并不能说是一笔成功的投资。

6

投资那些会让人亲你一口的产品

在被问及如何选择产品投资时，巴菲特回答说，有些产品把它送出去时人们都想亲我一口，而不是打我一个耳光。

巴菲特举了一个有趣的例子：看看喜诗糖果（巴菲特典型的成功投资案例），如果你住在加州，你是十几岁的小男孩，你去到你女朋友家里，你给了她一盒糖果，她亲了你一口，其实那个时候如果送便宜的糖果是达不到那个效果的。所以，我们投资的这些产品，你想把产品送出去人们都想亲你一口，而不是打你一个耳光，这是很有意思的一件事。这需要很久的分析，看看这种消费品是不是在各种环境下都能很好生存的时候再去作投资的决定，我们都是以这样的形式进行投资。

巴菲特认为苹果的iPhone也会带来这样一种风潮，这是很重要的。

7

富国银行的问题不比其他银行更严重

今年富国银行接连因侵犯消费者利益的房贷和车贷不当行为遭到监管机构处罚。先有美联储限制资产规模，后有美国消费者金融保护局（CFPB）和美国“银监会”货币监理署（OCC）分别对其罚款5亿美元。

股东大会上，巴菲特被问到，在什么情况下会退出对富国银行的投资，毕竟当下富国银行还身陷销售丑闻之中。

巴菲特坦言，富国银行的问题来自于激励机制。他还表示，他的一些非常棒的投资，例如美国运通、GEICO都曾面临过很糟糕的问题，而后这些问题获得了解决。所有大银行都有这样或那样的问题，不认为富国银行的问题比其他银行更为严重。

巴菲特称，喜欢富国银行这笔投资，喜欢CEO Tim Sloan，他在努力解决公司的问题。最重要的是，找到问题，把它们解决，让公司变得更为强大。

8

伯克希尔九年来首度亏损

股东大会上，伯克希尔—哈撒韦发布的2018年一季报显示，该公司九年来首度亏损。尽管伯克希尔公司指出亏损主要是由于会计准则的改变，但是巴菲特最青睐的衡量净收益的指标——每股账面净资产也出现了同比下降。

财报显示，该公司一季度投资亏损62.63亿美元，衍生品亏损1.63亿美元，经营利润盈利52.88亿美元，合计亏损11.38亿美元。

公司解释称，之所以一季度会发生明显亏损，主要是由于会计准则的改变。因为这次会计准则改变，当期未实现的投资损益被记入损益表，而在此前，未实现的投资损益记入了资产负债表的权益部分，但未体现在损益表里。

巴菲特表示，如果投资者们关注运营收益，那么这个数字其实是创下历史纪录的，该数字也是伯克希尔公司所重视的。巴菲特还表示，税改对公司盈利也有提振。

9

伯克希尔每周赚4亿美元

巴菲特在大会上开了个统计方面的玩笑，称伯克希尔每周能赚四个亿，因为钱太多了，他不得不把花出去，但进行大象级别收购很难。截至季度末，伯克希尔账上大约有1000亿美元现金。

据《21世纪经济报道》

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