见底容易反转难 且炒且珍惜

进入2018年以来，A股市场连绵不断的下跌让大多数投资者失去了信心，很多投资者感叹“没有最低，只有更低”。实际上，在每一轮股市大跌，寻底磨底的过程中，这种心理体验和恐慌情绪都是极其常见的，在一些资深投资者看来，这也表明股市已经进入了最黑暗、最残酷的阶段。冬天已经来了，春天还远吗？昨日，记者采访调查了岛城部分券商、私募基金、投资公司，对后市均表示谨慎乐观，A股目前无疑已经进入底部区域，但暂未看到反转希望。因此，建议普通投资者继续以观望为主，谨慎参与。

【券商系】

牟丰：预期市场继续下行

一创证券南京路营业部投顾牟丰的观点较悲观。他认为，上周五市场在金融板块的带动下一度冲高，但从整体市场成交看，并无有效放大。近期市场整体成交呈地量水平，连续萎缩明显，市场各方资金均在观望。虽然上周五金融板块一度走强，但是其他板块响应程度不高。日线级别市场下跌形态符合疑似构筑大跨度中继下跌平台，下方支撑区域为2530-2570点。虽然资金在少数部分板块流入，但是由于整体数量不足以改变当前市场的波动情况，弱势市场的特征会消磨投资者的投资情绪。需要说明的是，在部分资金流入的板块，资金流入的持续性较强，通常这是市场处于底部左侧的特征。预期后市仍会继续下行。

李胜国：做空趋势并未结束

国元证券山东路营业部投顾李胜国也属于较悲观一派。他表示，沪市在上周三见到“熔断底”以来的新地量984亿之后，之后两天成交量比上周三同期进一步萎缩，都是凭借午后的反弹小幅补量，才得以维持量能未再创新低。盘面上看，热点仍然没有持续性，消费白马基本已形成高位头部形态，上周初反弹后仍延续调整趋势。弹性较好的科技网络股在上周五遇抛压展开震荡。其它大部分中小市值品种，异动个股的分布非常碎片化，基本是围绕中报和阶段性超跌展开修复，且从今年的中报行情本身来看，市场对利空的反应大于利好。因此，现阶段市场仍然整体处在空头思维中，指数的反弹更多的是多头利用深套惜售的情绪，利用缩量的空当突袭银行和两油等权重股，而即使是上周五涨幅居首的银行股，也是以超跌个股的反弹为主，这个逻辑并不能扭转整体的颓势。在内外消息面尚未朝着改善经济的方向发展的情况下，对反弹宜用短线眼光看待，对持仓的活跃股进行波段操作。上周五上证指数勉强守住红盘，两市涨跌比仅略超1：2。强者恒强越来越少，弱者恒弱和高位补跌一再出现，这是做空趋势未结束的特征之一，需要警惕。

陈建林：市场磨底轻仓操作

相对的，东北证券青岛营业部投顾陈建林则比较乐观。他分析说，虽然上证指数从本轮的最高点5178点算起，跌幅仍不足50%，但是从深圳成指的下跌幅度看，从2015年6月15日的18211.76点，到2018年8月20日的最低点8241.13点，跌幅已经达到55%。而创业板指数的跌幅更是已经超过65%，此跌幅已经超过或接近历史上历次大跌的跌幅。因此，在目前的位置上不宜过度恐慌。

即使从跌幅最小的上证指数看，2013年上证指数达到上一轮最低点1849点时，240月均线（即中国股市20年均线）也没有被跌破，而目前的240月均线为2349点，而且随着时间的推移，该均线仍在逐步上移，相信该均线的支撑力度会非常强。因此，从技术角度分析，上证指数2500点附近已经是底部区域。而8月20日的最低点已经达到2653点，指数下跌空间已然不大。实际上，目前的位置，少量赚钱的机会正在显现。

因此，操作上，对于仓位较轻的投资者，可逐步加大投资力度，但是由于磨底的时间有可能很长，甚至可能达到一到两年，因此仓位不宜过重，建议维持在五成以下，选择有核心竞争力、业绩良好且形成上涨通道的优质个股波段参与为宜。对于仓位较重且已深度套牢的投资者，调整好心态，压力不宜过大，优质个股可坚定持有，并拿出四分之一以下的仓位短线高抛低吸降低成本。对于少部分行业基本面或者个股基本面发生根本性恶化，上涨难度太大或者还会继续恶化的个股，也可以考虑调仓换股。

李艳：白酒医药跌完才算底

中泰证券香港中路营业部投顾李艳分析说，上周一到达2653点的时候，国家队出手进行了大力度护盘，上周后半周，国家队多次出手护盘，且把护盘位置提升到了2700点附近，虽然量能放得并不大，但可见明显的护盘迹象，如果没有护盘动作，上周应该破掉2638点了，所以说2638点应该是政策底，后期到此位置，这里应该还会有反复。但是底部不是护出来的，而且以现在的量能，恐怕护住也很难，从趋势上来看，破掉2638点的概率还是很大的，所以缩量护盘只会延缓时间，不能改变趋势。

上周出现了两个极端：一是低位超跌股诞生首板，一个是低位超跌股出现闪崩，前者说明市场依旧热点不足，人气不足，所以资金畏高心理依然存在，后者说明即使低位股也存在资金集中出货的可能，综合两方面来看，个股风险依旧很大，所以不存在见底一说。另一方面，这波医药调整得较为厉害，即使如此，医药股仍然高高在上，下跌空间还是较大。本轮两个最大赢家白酒医药，依然积聚大量获利盘。因此，白酒医药进行最后一轮补跌，获利盘都出干净，市场真正的人气涣散，才可能见底。

【私募派】

沈琦：市场仍有下跌空间

沈琦资产管理有限公司负责人沈琦认为，本轮股市调整有两个诱因，第一是市场中小创的估值偏高形成了市场的合理回归；第二则是人为因素的去杠杆导致的市场严重失血。 “A股历史数据显示历史大底多在年中或年底前后，现在应该还不是底。目前看虽然市场已经持续杀跌相当一段时间，但是从空间上看与历史大熊市的下跌幅度仍有不足。 ”不过，沈琦表示，2017年5月，大盘弱势平台融资融券余额在8600亿附近；2016年2月-2016年5月，大盘低迷两融余额在8300-8500亿附近，两融最近几个交易日跌破8700亿。指数可能不会在短期有大跌出现，但并不代表个股不杀跌。目标可关注一二线蓝筹股。需要注意的是，反弹周期不代表主升浪，历史上熊市的反弹周期一般在15-30%左右的个股反弹空间。反弹周期或维持3-8周。

【投资系】

孙功化：短期看不到反转希望

中投昆泰投资有限公司青岛分公司总经理孙功化对目前的行情也不看好。在他看来，很多个股已经跌无可跌，所以A股已经进入底部区域，正在筑底过程中。当然，瞬间见到2500点不是不可能的，只能说目前指数向下空间有限。 “但痛苦的是，能看出目前是底部，但看不出什么时候能反转。 ”孙功化还表示，当前市场没有量没有热点，操作十分困难，建议已经被套的投资者不要轻易割肉，而没有进场的普通投资者也不要轻易出手，毕竟筑底过程可能会很长。 本版撰稿 记者 王婷

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