A股进入高性价比区 金秋行情有望展开

制图/高翔

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“目前A股市场已经进入历史级别的高性价比区域、进入到了资产配置类机构逐步开始布局的区间。”申万宏源证券研究所研究指出。

分析人士认为，市场在2700点附近徘徊已久，此前的下跌风险释放比较充分，并且近阶段市场成交量出现持续的缩量态势，一度出现千亿地量成交量，说明该位置市场抛压在逐步减轻、衰弱，反弹行情预计一触即发。近几日市场积极因素显现，此次市场资金对于反弹的力度及高度还是比较一致的，预计反弹行情将延续，金秋行情有望展开。

利多因素不断积累

7月下旬政策转向确认以来，市场对基建投资的资金来源是否充足一直存在争议。基于对下半年预算内财政支出空间的测算，申万宏源证券研究所认为，下半年财政支出增速回升是大概率事件，不宜低估中国经济管理的政策空间。

下半年金融数据的改善同样值得期待，7月份新增信贷1.45万亿元，显著高于历史平均季节性。申万宏源证券研究所分析认为，信托公司资管新规过渡期指导意见落地，有助于缓和非标续作难的问题。下半年新增社融高于去年同期有望逐步验证，修复市场对于总量经济的悲观预期。

从微观层面看，申万宏源证券研究所指出，当前市场更愿意对政策进行悲观解读，放大负面影响，低估正面影响。中美贸易摩擦不必过度悲观，应保持战略定力；同时市场短期只看到了“坚决抑制房价上涨”，却忘记了房地产长效机制的根本出发点是稳定房地产市场。申万宏源证券研究所认为，当前管理层的政策选择是正确的，市场对于当前政策组合的解读可能过度悲观了。

“我们正在讨论的是历史级别的高性价比区域，市场进入到了资产配置类机构逐步开始布局的区间。虽然部分上市公司业绩仍然有下调压力，但我们的ERP使用静态估值测算。市场在熬过了业绩增速低点（可能出现在2018年四季度到2019年上半年）以及全球流动性收紧的边际冲击（体现为新兴市场的波动）之后，将取得持久战的胜利。”申万宏源证券研究所指出。

金秋行情有望展开

从八月份出现的几次普涨行情来看，市场普涨后的第一个交易日，均面临回调，从回调幅度上来看，28日的回调幅度最小，上证指数仅下跌0.10%，创业板指数仅下跌0.02%。

分析人士表示，从上周以来，A股市场在“地量”震荡之下出现了较为明显的向上反弹趋势，8月27日的普涨发生在反弹中继，又显著放量，走势较为健康，目前A股政策底、资金底均已出现，情绪面也有所回升，后期走势已不必像之前普涨之后就回落那般担忧，后期市场上行仍为主线。

国泰君安证券认为，随着相关不确定因素的进一步缓解，加上市场之前的持续震荡，目前市场的估值水平已经处于历史低位，由风险偏好提升驱动的金秋行情有望在9月份展开。

国泰君安证券表示，近期市场交投持续低迷，表明投资者观望情绪加重，但从积极角度看也意味着投资者情绪已经趋于平稳，市场进入阶段性磨底阶段。对于布局，国泰君安证券表示，制造业中的TMT领域有望成为金秋行情主线，在市场风险偏好提升逻辑下，从交易结构出发，一方面机构仍有较大加仓空间，且相对市场弹性更佳。另一方面符合我国经济转型的大方向。建议重点关注计算机、电子、通信、军工、机械五大行业，具体而言，计算机板块在云计算、电子板块在半导体和苹果产业链、通信板块在5G应用、军工板块在飞机制造、机械板块在自主可控等细分领域均有表现机会。

安信证券策略分析师陈果表示，根据对历次A股成交低点的回顾，当前市场量能的情景已与之前三次市场阶段大底（即：2008年9月9日，2012年11月26日，2014年5月19日）非常类似。在历次A股成交低点出现后的反弹（上涨）行情中，中小市值股票的弹性往往更大，而市值最大的一组股票则弹性不佳，涨幅偏小。

综合《证券日报》《中国证券报》《证券时报》

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