完善股份回购制度 将为股市带来积极影响 □ 曹中铭

【回购股份无论是为了减少注册资本，还是奖励职工等，都会带来增量资金的进场，对于稳定股价是有好处的，也能进一步提升投资者的信心。】

9月6日，证监会宣布，已会同财政部、央行、国资委、银保监会等有关部门，研究起草了《公司法修正案》草案，提出完善上市公司股份回购制度修法建议，并向社会公开征求意见。

东方财富choice数据显示，截至9月5日，今年来已有超过880家上市公司发布了股份回购计划公告，回购总金额上限为765.18亿元。而今年已实施的回购金额为236亿元，是去年同期回购金额的4.5倍，是去年全年的2.6倍。

尽管今年上市公司回购股份表现得较为积极主动，但现行的股份回购制度存在短板也是不争的事实。包括，回购情形规定不足，股份回购程序繁琐，库存股制度的缺失等。此次的《公司法修正案》草案，正是从上述三个方面着手完善。

客观上，A股市场的股份回购还处于初步阶段，股份回购制度在经过完善后，是否能迎来一轮牛市还有待观察，但制度完善所产生的积极影响却是不可忽视的。

一是将提升上市公司回购股份的积极性。现行的股份回购制度，不仅程序繁琐而且涉及面较窄，上市公司回购股份受到多方面的限制，无形中会打击其积极性。

二是将提振投资者的信心。回购股份无论是为了减少注册资本，还是奖励职工等，都会带来增量资金的进场，对于稳定股价是有好处的，也能进一步提升投资者的信心。特别是，回购制度完善之后，如果A股上市公司的股份回购能实现常态化，这一效应将更加突出。

三是将惠及整个A股市场。通过回购股份，可以提高“门口野蛮人”的收购成本，强化大股东对上市公司的控制；可以将现金“返还”给市场，增强市场流动性；像减少注册资本的回购还可提升上市公司的投资价值，优化资本结构。

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