全球金融市场巨震，A股节后怎么走？ “市场底”越来越明显 短期有望迎反弹

■天府早报记者冷宏伟

国庆长假期间，受多方面消息影响，欧美等海外市场波动不断。欧美市场股指收跌，纳斯达克指数上周累跌3.2%，创3月份以来最大单周跌幅。港股方面，恒生指数上周累计下跌4.38%，创出近8个月最大周跌幅。10月8日A股开市后将怎么走？

港股创近8个月最大周跌幅

10月5日，恒生指数再度下跌0.19%，收报26572.57点。10月开市四日(上周)，恒生指数连续收跌，累计下跌4.38%，下跌逾1200点，创出近8个月最大周跌幅。实际上，自今年1月底以来，恒生指数已经自33484.1点下跌至今，累计下跌近7000点，跌幅达到20%左右。

特别值得一提的是，5日联想集团、中兴通讯H股再度上演跳水，带领整个科技板块下跌。市场分析认为，美元强势、美债收益率走高，油价不断刷出新高推升通胀与加息预期等诸多因素，加剧了港股市场的震荡，资金避险情绪导致资金撤离。

同时，美股也不乐观，道指上周收跌0.04%，连跌两周；纳指收跌3.21%，创3月份以来最大单周跌幅；标普500指数收跌0.97%，连跌两周。

欧洲三大股指集体下跌。英国富时 100 指数收跌1.35%，报7318.54点，周跌2.55%，为四周来首次下跌；法 国 CAC40 指 数 收 跌0.95%，报5359.36点，周跌2.44%；德国DAX指数收跌1.08%，报12111.90点，周跌1.1%，连跌两周。

美股下跌、欧洲下跌、美债收益率新高、油价新高、美元强势，种种因素显示出全球市场正处于一场动荡当中。

新兴市场遭遇“股汇”双杀

受多重因素影响，新兴市场风险资产吸引力进一步下降。上周明晟MSCI新兴市场股票指数下跌4.5%，明晟MSCI新兴市场汇率指数下跌0.8%。

印度遭遇“股汇”双杀。虽然外界普遍预期将加息25个基点，但印度央行上周五却意外宣布“按兵不动”，受此影响，印度卢比对美元汇率跳水0.8%，再次刷新历史新低74.25。今年以来，卢比已经贬值近15%，是亚洲表现最差的货币之一。

印度股市也遭遇“黑暗”一周，孟买SENSEX 30指数下跌7%。从9月初高点算起，孟买SENSEX 30指数已经回落近13%，市值已蒸发约15万亿卢比（约合人民币1.43万亿元）。

东南亚新兴经济体同样集体遭遇打击。印尼盾对美元汇率本周跌破15000关口，再创1998年亚洲金融危机以来低点。泰铢对美元汇率上周也下跌1.5%，创6月中旬以来最大跌幅；菲律宾比索对美元上周下跌0.44%，徘徊于2005年以来低点附近，而菲律宾马尼拉PSI指数已经录得周线五连阴。

节后怎么走？

四季度有望停止跌势并迎来反弹

外围市场大跌加上富时A50指数期货在整个国庆期间下跌近4%，势必对A股有一定的负面影响。

民族证券首席投顾黄博表示，节前A股市场迎来超跌反弹，量能明显放大，权重及消费板块表现强势。“然而，当前市场的反弹性质仍是下跌趋势中的超跌反弹，中期影响市场的不确定依然存在，对于反弹的高度及持续性不宜预期过高，未来反弹的高度取决于四季度改革政策的出台强度和具体落地情况。”

不过，在券商、公募基金等专业人士看来，投资者对A股节后开盘不宜过分悲观。国泰君安证券表示，金秋行情已到来，短期风险扰动相对有限。“金秋行情正在展开过程中，相关风险因素对于市场的扰动始终存在，市场风险偏好修复或会反复，但相对于前期整体紧张的态势已经明显缓和，市场反弹趋势有望逐渐展开。”

国信证券亦持有乐观态度，其报告认为，短期来看，当前各项政策对股市友好，“政策底”已经确定无疑。

从近日市场的表现来看，“市场底”已经越来越明显，看好接下来市场有一波像样反弹的机会。

此外，多家基金公司也普遍认为，市场将在四季度停止跌势并迎来反弹。万家基金表示，前期连续下跌的市场即将迎来喘息的机会，短期市场有望迎来反弹。

央行降准7500亿资金“驰援”市场

国庆长假最后一天，中国人民银行宣布了今年以来的第四次降准。7日午间，中国人民银行宣布，人民银行决定，自10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。

专家表示，此前1月、4月、7月央行已经执行了三次降准，此次将是年内第四次降准。平安证券首席经济学家张明认为，这次降准的目的在于优化商业银行和金融机构的流动性结构，通过降低中小企业的融资成本来支持实体经济发展。

中国民生银行首席研究员温彬表示，本次降准1个百分点，释放资金1.2万亿元，其中释放增量资金约7500亿元。但降准不改货币政策稳健基调，旨在进一步降低实体经济融资成本。

市场普遍认为，选择此时点宣布降准，将直接利好节后开盘的股市，避免A股跟随海外股市震荡补跌调整。

前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙表示，节假日期间，外围市场出现不同程度下跌，由于美债收益率不断攀升，美股开始出现抛售，欧洲和亚太股市也普遍出现下跌，给A股节后开盘造成很大压力。央行降准无疑是场“及时雨”，可以抵消外围市场下跌的压力，有利于提振市场信心，延续节前反弹走势。此时宣布降准可以大幅提升股市信心，有利于“红十月”行情展开，进而四季度启动中级反弹行情。

降准会刺激A股大幅高开

但难改短中期走势

一般认为，连续的降准有利于缓解市场中长期资金面，对股市中长期有一定利好作用。

不过，近年的统计数据显示，自2011年11月底开始，央行开始进入连续降准周期，其中次日上证指数出现上涨的次数并不多，上涨概率不到一半，可见降准对股市的短期直接刺激作用总体并不明显。

上述历史数据中，2015年6月和8月的两次降准并未扭转当时的恐慌情绪，市场还是延续之前的跌势。

从2018年最近的两次降准的情况来看，降准后次日A股一般大幅高开，但盘中表现却差异较大，收盘时差异也较大：

今年4月17日晚间，央行宣布从4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，受此消息影响，4月18日，上证指数显著高开，至当天收盘时仍上涨0.80%。

今年6月24日晚间，央行又宣布从7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。受此消息影响，6月25日，上证指数大幅高开，不过全天却呈高开低走之势，至收盘反而下跌1.05%。

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