带量采购“发威 ” 医药股两天蒸发2400亿

12月6日，由4个直辖市和7个省会或计划单列市参与的药品集中采购试点，陆续揭晓拟中标结果。据了解，这场“4+7”的药品带量采购中选品种大幅度降价。

受“4+7” 带量采购招标结果公布的影响，A股医药板块遭遇重挫，在12月6日累计蒸发市值近1300亿元之后，12月7日板块再度蒸发1116市值亿元。

目前我国仿制药净利率水平大部分在15%-30%之间，如2017年恒瑞医药、信立泰、北陆药业的净利率分别为23.80%、34.59%、22.74%；而同期国外仿制药企业的毛利率水平明显低于我国，Dr.Reddys的净利率为7.1%，Mylan的净利率为10.2%，Teva的净利率为16.4%。根据此次集采的情况，渤海证券判断仿制药行业降价将成为趋势，集采谈判的模式也将会在全国普及，届时仿制药企业除了压缩自己的销售费用外，净利率水平也将走低。鉴于中国的医药公司以生产仿制药为主，如果仿制药的价格仍会继续下滑，那么医药股高高在上的估值可能要面临重估。那么，面对医药行业的困境，投资者该怎么做呢？

渤海证券赵波认为，投资者此时应积极回避产品线单一、研发薄弱无后续产品梯队的企业。可以从三个方面来寻找投资标的。第一，研发实力较强，拥有丰富后续产品集群的企业；第二，创新药将成为部分企业突围的关键，如创新药管线丰富的恒瑞医药、创新药CMO服务商凯莱英；第三，拥有大量普药的工商业一体巨头，如上海医药。 □ 东 方

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