考验2500点 A股短期或自我修复

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■机构看市

本周在美联储加息影响下，全球股票市场下挫，上证指数自周二起收出日线四连阴，并在本周五盘中一度击穿2500点，逼近前期低点。截至本周收盘，上证指数报2516点，本周下跌2.99%；深证成指报 7337 点，下跌 3.83%；创 业 板 指 报 1270 点 ， 下 跌3.06%。私募人士认为，短期市场或有自我修复，但仍要注意获利了结。

玉名 （私募基金经理）：

资金效应和板块联动才是关键

从大趋势来看，调整格局难改，尤其是下周还有25日前后的年底资金结算，以及A50期货交割因素，如果资金面不改善，行情就很难有大改变。

指数在盘中一度击穿2500点，碰触到2498点，随后又惯性地出现了尾盘的拉升。从10月19日以来A股在2520、2530、2590、2555、2576等，都是随着市场调整，量能萎缩非常明显，那么2498点会像之前那样形成相对低点后超跌反弹吗？玉名认为从大趋势来看，调整格局难改，尤其是下周还有25日前后的年底资金结算，以及A50期货交割因素，如果资金面不改善，行情就很难有大改变；而从小的方面，超跌反弹应该还是会有的，本周阴跌，却天天都有尾盘反抽，但这无法带来资金的安全感，只是等待量能和热点。

我们看到各类题材股，包括雄安、海南、国企改革等都是典型，概念一直都在，但股价涨涨跌跌，所以只有动态分析市场，分析资金效应和板块联动才是关键。做好板块的研究，才能真正捕捉到人气龙头和强势股。玉名在订阅文章《如何抓强势股，人气龙头股，这些功课要记住》做了分析，私募规避热门股，博弈大跌股；对前期被过度悲观预期杀跌的、市场关注度没那么高的个股，则会多研究，尤其是选股时更加看重个股的行业景气度和业绩增长确定性。这个思路，其实比较适合普通股民，我们没必要和别人比什么，我们做好自己能够看得懂的热点和板块就足够了，有些功课可反复使用。龙头股的“势”不在了，没有资金推动了，其他个股自然也会走弱，所以视野放大，让我们看到更多。作为股民，我们对个股没有偏见哈，只要符合风险收益比，适合博弈就参与，如果不符合，就撤离，这才是股民的生存之道。而研究这些板块龙头，是让我们可以反复使用，可持续赢利。

从近期公布的数据来看，在宏观经济指标如PMI、固定资产投资增速等显示的下行压力及部分解禁股等刺激下，日趋谨慎；同时近期市场消息面或较为敏感，美股持续重挫，实际上，之前也聊过美联储无论加息与否，似乎都成了烫手的山芋，不加息意味着经济差，加息意味着资金收缩；而股市间资金的情绪是传染的，因此在诸多不确定性信息的影响下，大盘短期之内很难有明显的趋势性变化。玉名认为在这种格局下，股民就是两种选择，要么是进行期权等对冲品种操作，可以规避风险，另一方面上就是等待指数标志性的放量中长阳激发人气，否则很难有大的改变，就耐心等待。

余岳桐 （资深投资人）：

自我修复阶段或来临

一旦跌破了长达两个多月构筑的三角形下轨，继续向下并最终破新低没有任何悬念。只要加速向下跌上两天，或者再度到了2520点区域，自然又会引发反弹力量的出现。

本周四，美联储一剑封喉，加了息的美股也搅动得全球资本市场犹如吗啡没打够的瘾君子，开始脚踹南墙，手挠双腮。美股在大涨了300点后又狂泻了600多点。受惊的日本股市率先开跌，直接把今年的全部涨幅回吐干净。欧洲市场更是大快朵颐，争相刷新着两年以来的新低。港股也告别了好容易积累下的一点反弹家业，重新进入了迷茫态势中。A股市场抖擞精神，仓皇应战，游资们使出了吃奶的劲狂拉创投和通信设备，也没能阻止浓眉大眼的蓝筹股率先叛变。关键时刻，券商股再次叛军阵前倒戈，拼死呵护着大盘跌幅收窄。

盘中最大的看点就是蓝筹股的破位，上证50大跌了1.5%，不仅直接跌破了10月19日的“救市”低点，捎带手，还跌出了个19个月的新低。此时再来回想我从今年初开始对于蓝筹股大B浪反弹终结的判断可能真会让你如梦初醒。

关于白马和蓝筹，早在今年初，我就反复提示其筑顶的风险，可能很多人并不以为然。经过两年左右的大B浪反弹，白马和蓝筹的行情结束了。之后，就是C浪的到来，我又反复告知投资者，这个过程，至少要持续一年到一年半的时间。从目前的情况看，的确有部分个股跌幅较深，但更多的还处于死守过程。但你必须要明白，蓝筹股的下跌才刚刚是上半场。接下来，有机会出现一段喘息行情的话，你必须要把握住这样的机会，否则，在蓝筹股下跌的下半场，你还会看到更令人揪心的局面。绝大部分个股，至少要跌到最近3年的平均成本才会停下脚步。

我相信，看懂此前我发的这段话的人，已经明白了蓝筹和白马的前因和后果了。而今天，我依然无需要对上面这几段话做什么补充说明。我只想提示你，这就是趋势，也是市场的方向，请你认真对待。

至于大盘，其实要说的不多。我早已经说了，一旦跌破了长达两个多月构筑的三角形下轨，继续向下并最终破新低没有任何悬念。至于后市，我周三盘后已经讲的清清楚楚，只要加速向下跌上两天，或者再度到了2520点区域，自然又会引发反弹力量的出现。其实周四盘中就表现得非常明显，沪指最低探至2516点便引发了市场内生性得反弹力量，这次便是八股得率先反弹，特别是深成指和创业板指数，表现得相当明显。那么，接下来又会怎么样呢？

很简单啊，又要进入市场的自我修复阶段了，或者说的明白点，超跌上一段又该反弹反弹了。目的呢？为了积累点能量才有劲接着跌啊。看看，市场其实很容易判断，只是你从来没有看懂过趋势，自然也踏不准节奏，结果，必然相当惨烈。至于反弹目标位，你也别有太高的预期，趋势看，一个个都是通子死叉的空头趋势，60分钟分时通线就是第一个重要阻力，而日线中，通线和子线则会是更重要的压力了。

游资的活跃，在一定程度上激发了市场的热度，但是你得小心，仍然要快进快出，比如创投、通信设备这类品种，大概率是要继续做头的，短时的反弹或者叫暂时的欢愉过后请注意获利了结。

黎仕禹 （广东小禹投资总经理）：

物极必反 你弃我取

2019 年 即 使 A股市场再差，应该也 不 会 差 过 2018年，因为市场所该需要下跌的，所预期的利空，基本上都在2018年的股市里提前反应了。

眨眨眼，2018年就快要过去了，而我们的A股市场从今年的2月份起就一直调整下跌至今，在最近的10年A股历史里，也唯有2008年全球金融危机时带来的股市下跌调整可以与之相比了。所以说，今年的A股投资者可谓是“损失惨重”啊。但是，无论如何，我们也快要熬过了快一整年都在下跌的股市了。所以，在即将到来的2019年，我们会有什么预测或者期待呢？这才是我们当下所应该要关心和重视的事情了。

首先，我们觉得2019年即使A股市场再差，应该也不会差过2018年，所以这个是我们对A股市场的最基本的预测，因为市场所该需要下跌的，所预期的利空，基本上都在2018年的股市里提前反应了。

其次，我们认为在2019年的上半年，市场肯定会有一波像样的中级反弹行情，而至于出现的时间，我们就难以预测了。总之，在跌多了的市场里，根据市场的循环运行规律，那么跌多了肯定也会涨一涨的。所以，据此推论，我们建议大家在2019年的一季度，要在市场2500点左右时敢于进场抄底建仓，而那些已经重仓或者被套死的投资者，目前也只能建议继续坚定持仓而不能割肉出局，因为目前市场已经到了真正的底部区域了。至于到了将来的市场反弹点位，大家需要何时减仓，那么到时就只能见一步走一步了，到时再说。

在2017年，我们知道蓝筹股带动指数迎来了A股市场的B浪大反弹，而像保险、银行以及大消费和医药股等，则是蓝筹股的反弹主力军。但是，我们也知道，在2017年末时，市场所倡导的价值投资，却无意当中让许多小散户去接盘了那些高位的蓝筹股筹码，以至于这些投资者在2018年“苦不堪言”。如在2018年1月份见顶的贵州茅台、格力电器、中国平安、伊利股份等。

在上一波牛市里，市场炒得最凶的便是小盘科技股了，特别是互联网+以及文化传媒和网络游戏等泛科技板块，不过，这些板块也成为了后面熊市下跌的“主力军”。如，2016年、2017年以及2018年，市场跌得最多的便是上一波牛市里讲故事讲得最多的泛科技板块。而那些大蓝筹板块个股，因为在上一波牛市里没有被充分挖掘，而它们倒是在2017年被挖掘出来了，并且也涨得很充分，所以我们今年也看到了这些蓝筹股一样被市场杀跌不止……

对于2019年，市场走势应该会平稳很多，毕竟整个2018年都是在下跌的，而且在这之前的3年多时间里，市场的空间已经调整得非常充分了。所以，我们在这里可以预测一句话：那就是2019年即使市场再差，也差不过2018年的；所以，在2018年底，或者在1月份，大家要大胆抄底投资，特别是在2500点以下，要敢于抄底建仓投资。

我们认为2019年的市场机会，应该大多数会集中在前面几年调整得非常充分的中小票那里，而纵观大消费、医药以及那些金融、地产、钢铁等周期蓝筹股，它们的大机会没有，小波段还是会有的。或许，2019年，会是2009年和2013年的结合。因此，我们挑了小盘成长性的个股和基建板块作为布局，以及券商和次新股作为波段操作的首选。至于大消费板块和医药板块，我们建议大家仍然要等待半年或者一年，因为它们的调整还不够充分。

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