工银瑞信吕焱：宽松资金面利好A股

展望2019年宏观经济，工银瑞信研究部宏观策略研究员吕焱分析，目前来看，2019年国内经济尚存在一定的下行压力。一方面来自于全球经济的共振向下，另一方面来自于国内前期紧缩市场环境的滞后影响。“不过，当前政策已经开始调整，我们正在等待政策调整的效果以及更多政策的调整。”目前判断2019年经济为先降后稳。短期经济仍存下行压力，下半年走势取决于政策出台的力度。

去年底召开的中央经济工作会议中有两点信息比较重要：一是判断当前经济的主要矛盾仍在供给侧，二是明确要确保2019年经济运行在合理区间。由此认为2019年在供给侧改革方面仍将有所推进，同时逆周期调控政策也将有所加码。中长期投资应着眼于适应于新需求的行业。

国内货币政策方面，今年1月初央行下调存款准备金率1个百分点，开年的这次降准主要是在春节和地方债发行窗口为市场投入长期资金，降低银行负债压力。短期货币政策将延续宽松格局，预计继续降准仍是大概率事件，调降公开市场利率也成为可能选项，但是基准利率的下调目前来看条件还不够成熟。宽松的资金面对于A股是利好因素，不过仍需要其他基本面的支持才能带来股指的趋势性上涨。 吴桢

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