黄金或处于上涨周期起始阶段

昨天周一，黄金价格开盘在1341美元，亚盘时段在承压向下跌到了1336美元后止跌，现阶段的行情在止跌后向上反弹给了一波高点1343美元，从这些信息中可以得出1336-1343美元区间，谁先破位，行情会偏向于一方发展。黄金价格在测试2月高点1346.75美元后，出现戏剧性的射击星形态。

新的一周开始了，国际黄金价格会走出怎么的行情呢？是延续性冲高还是承压回落，下面慢慢来分析！现阶段黄金价格暂时维持在1340美元附近运行，从趋势上来看，回踩并没有走完，还有向下的发展空间。如何看待黄金价格大幅上涨？如何看待本轮上涨行情的级别？请看专家的分析。

如何看待近期黄金上涨行情的背后逻辑？

韩骁（黄金分析师）：黄金期货价格快速上涨，主要是两个因素所导致。首要原因是在市场对美联储年内降息的预期下，美元指数开始回落，黄金价格在大部分时间与美元指数负相关，因此快速上涨。其次，由于外部扰动持续存在，导致市场受一定程度影响，之前相对强势的美元对资金的吸引力相对下降，资金向有着投资属性和避险价值双重属性的黄金市场流入，导致黄金价格快速上涨。

赵晓君（黄金分析师）:美联储在去年宣布不加息后，美联储主席对于降息可能性的言论终于引爆黄金，美债利率持续下行叠加美元回落终于使黄金再度站上1350美元/盎司这一几年来的关键阻力位。人民币计价黄金则呈现突破格局。

王琎青（黄金分析师）：黄金这波上涨，与美国经济开始走弱有很大关系。因为黄金是以美元定价的，美国经济相对于其他经济体不好，美元就会下跌，黄金就会上涨。一旦美国经济开始走弱，美元指数就会走弱，黄金就会反弹。目前美国经济放缓、通胀数据也开始走弱，美国通胀放缓，美联储货币政策从原先偏紧的状态将转为宽松，美国实际利率下行引发黄金上涨。

历史上，黄金价格大幅上涨一般需具备什么条件？如何看待本轮行情级别?

韩骁：近十年来，黄金单边行情基本都是市场跟随着美联储货币政策的预期来走的。一旦市场出现美联储降息的预期，黄金就会出现一波上涨行情，而一旦市场预期美联储会加息，黄金就会走出下跌行情。本轮黄金行情可能处于上涨周期的起始阶段，原因有三。首先，美国经济下半年可能会开始由强转弱，去年的刺激性税改的副作用可能会在下半年开始显现，这从最新公布的大幅差于预期的非农数据可以看出一些苗头来。配合回落的通胀数据来观察，下半年美联储降息概率较大，在此预期下，黄金价格可能会走出单边上涨行情；其次，黄金波动率目前处于历史低位水平，根据历史经验，超低波动率下很可能会出现井喷行情；最后，黄金ETF持仓和CFTC非商业净多头持仓处于历史低位水平，从资金和盘面交易层面具备了走出单边行情的条件。因此，本轮黄金行情应该处于大的上涨周期的起始阶段，上涨幅度值得期待。

赵晓君:本轮上涨仍然是建立在预期美联储开启降息周期，但后续的推动力主要还在于美联储正式降息，市场确认对美国经济周期转向的预期，黄金才能继续上涨。

王琎青：历史上黄金大幅上涨一般要么是避险因素驱动，例如欧债危机，要么是通胀因素驱动。这一轮黄金上涨的驱动因素是避险+美联储货币政策将转为宽松的政策预期。如果美联储进入降息周期，这对于金价而言是大利好。黄金今年有机会上探1450美元/盎司。

对后市黄金投资有何建议?

韩骁：建议投资者配置具有保值和避险属性的黄金类产品，例如商品黄金、黄金题材证券、黄金标的期权等。根据投资者个人的风险承受能力选择合适的黄金配置，例如风险承受能力高的可以考虑黄金期货以及其衍生品，风险承受能力低的可以考虑配置部分黄金题材证券或者无较大杠杆的实物黄金以及其衍生品。

赵晓君:在市场对于加息预期升温的情况下，结合CFTC基金净空头过分拥挤的情况，目前逢低做多仍是较好时间节点。

王琎青：黄金类资产一定要配置。可以配置上海黄金交易所的黄金类投资品种，包括实物金和黄金T+D，上海黄金交易所的黄金期货，上海证券交易所的黄金ETF以及黄金类股票。建议黄金类资产的配置比例可以提升到20%。 中证

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