“掘金”债市 三大渠道要知道

今年以来，全球资本市场整体向好，债市行情也渐渐回暖。对于债市的投资机会，很多业内人士都看好下半年国内债市的行情，认为债牛或能再现。目前，国内债券市场的投资产品种类繁多，国债、企业债、地方债、可转债、债券基金等，各式各样的产品让投资者眼花缭乱。对于普通的投资者而言，应该怎么样“掘金”债券市场呢？购买债券产品时又该关注什么样的风险？本期壹周理财，我们来介绍介绍个人投资债市的主要渠道和风险。

债券是什么？

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力，是一种有价证券。

通俗来说，可以把债券理解为是一种借条。它规定了债券发行人、票面利率、付息频率及期限等。根据借款方主体不同，比如国家、地方政府、金融机构、实体企业，债券又分为国债、地方政府债、金融债、公司债等等。作为债券投资方，给借款方提供了资金，得到的利息就是借款方每年支付固定利息，并在债券到期时归还本金。比如，你买了面值为100元，利息为5%，付息频率为1年，期限为5年的国债，你就将在买了债券的第一至第五年分别获得5元、5元、5元、5元和105元。

三大投资渠道

据了解，我国债券市场分为交易所债券市场、银行间债券市场和商业银行柜台市场。所以对于个人投资者来说，投资债券主要有3种渠道：一是在交易所市场购买记账式国债、企业债、可转债等；二是在银行柜台市场购买凭证式国债、记账式国债和储蓄国债（电子式）；三是通过购买债券基金、银行理财产品间接投资债券。

交易所可进行多种债券交易

目前在交易所债市流通的有记账式国债、企业债、公司债和可转债，在这个市场里，个人还可以通过券商提供的股票交易软件购买交易所债券，购买的方式和购买股票一样，输入债券代码、买入价和数量即可，可实现债券的差价交易。

在交易成本上，一方面是税收，在交易所买卖债券免去了股票交易所需缴纳的印花税，但还要考虑利息税。国债、地方债券和金融债券免利息税，企业债、公司债要缴纳占投资收益额20%的个人收益调节税，这笔税款是由证券交易所在每笔交易最终完成后替投资者清算资金账户时代为扣除的，是很大的一笔数字。另一方面是交易佣金，在交易所购买债券佣金最高不超过万分之二，不同的券商有不同的佣金标准，一些券商的交易佣金低至十万分之五。

在交易门槛上，一般的交易所公司债、记账式国债最低交易门槛是10张面值100元的债券，这意味着个人投资者门槛即千元左右。不过，Q债（即债券名称上标记Q的债券）只允许金融资产大于500万元或连续3年年收入超过50万元的合格投资者才能购买。此外，上交所国债逆回购的投资门槛是10万元，以其整数倍递增，深交所国债逆回购投资门槛为1000元起，并以其整数倍递增。

在收益上，交易所债券品种的投资收益主要来自两部分：一是利息；二是债券在二级市场交易的价差收益。投资时，除了需要注意票面利率，还需要注意二级市场目前价格和到期收益率。如果没有信用风险，持有债券到期原则上不会出现亏损，但债券市场的价格是不断变化的，中途卖出可能盈利，也可能亏损。此外，在债券交易时，还要注意区分全价与净价，全价是包含利息的债券价格，也是买卖债券的实际价格，净价则不包含利息，全价=净价+利息。需要注意的是，股票价格涨跌反映的是个股的基本面及未来的盈利能力，而债券价格则以反映公司的偿债能力为主，同时也反映风险因素，收益率高的债券往往风险也较高。

银行渠道可买国债

通过银行柜台购买国债，是一种被大家熟知的债券投资方式，由于国债安全性高，收益率又高于同期的定期存款利率，因而被广大的稳健投资者青睐。

在银行渠道可以买到凭证式国债、记账式国债和储蓄国债（电子式）3种。 3种产品名字看起来让人目眩，简单来说，分为不能流通上市的储蓄型和能上市交易的记账式两类，其中不能流通的储蓄型国债包括凭证式国债和电子式国债这两种。记账式国债的流动性高于储蓄国债，也正因此，其发行利率通常没有储蓄国债高，上市后其价格完全按市场供需及市场利率波动，当市场预期利率上升时价格下降，市场预期利率下降时价格则上升，投资者可以通过买卖取得价差收益。记账式国债可以在交易所交易，也可以在银行柜台交易，后者需在商业银行柜台开立国债托管账户，并开通记账式国债的柜台交易功能。相比而言，储蓄国债适合注重投资安全、追求收益稳定的投资者购买。

在购买方式上，凭证式国债可持现金直接在相关银行网点购买，而电子式国债则需先开立个人国债托管账户并指定对应的资金账户。

在付息方式上，凭证式国债为到期一次还本付息，电子式国债付息方式比较多样，既有按年付息品种，也有利随本清品种。值得注意的是，两类的起息日也不同，凭证式国债的起息日则是从投资人购买之日开始计息，而电子式国债有统一日期开始计息，购买后资金可能会闲置几天。

债基及银行理财间接投资债券

对于很多个人投资者尚无法直接投资的品种，则可以选择委托理财实现，主要途径为购买公募债券基金，以及人们熟知的银行理财产品。债券基金可投资国债、金融债、企业债和可转债等，而银行理财产品的投资范围则包括在全国银行间市场发行的国债、政策性银行金融债、央行票据、短期融资券等其他债券。

在收益性上，对于银行理财产品而言，目前各银行主流产品的预期年化收益率大多在4%-5%，收益相对固定，而不同的债券基金之间的收益率差距很大。不同种类的债券基金的投资对象和比例不尽相同，比如纯债基金的风险较小，而可转债债基由于与二级市场相关性较大，因此风险也更大，与之相对应的预期收益也不相同。

在风险性上，银行理财产品安全稳健，是市民最常接触的理财方式，而债券基金虽然风险小于股票基金，但仍然需要投资者承担一定的风险。当然，由于债券基金的种类繁多，各产品之间风险性也不尽相同。

——// 提醒 //——

债券风险莫忽视

债券具有市场容量大，风险相对较低，收益稳定的特点，是抗击通货膨胀的最佳理财工具之一。个人投资者如能对之运用得当，会是家庭理财的宝刀利器。不过，债券作为一种投资产品，它同样是有风险的，只是相对小一些而已，正确评估债券投资风险，明确未来可能遭受的损失，是投资者在投资决策之前必须要做好的工作。

债券存在的风险主要有五点：一是违约风险，发行债券者不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险；二是利率风险，利率是影响债券价格的重要因素之一，当利率提高时，债券的价格就降低，此时便存在风险；三是购买力风险，是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险；四是流动性风险，是指投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券的风险；五是经营风险，是指发行债券的单位管理与决策人员在其经营管理过程中发生失误，导致资产减少而使债券投资者遭受损失。

投资者在进行债券投资时，必须要对各类风险有比较全面的认识，并对其加以测算和衡量。同时，应根据不同的债券投资品种采取多种方式规避风险，力求在一定的风险水平下使个人投资收益最大化。债券投资重在长期坚持，要注意把握债券市场的行情，切不可盲目投资，也不可肆意追涨杀跌。

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