上投摩根张军：用主动管理把握日本新经济投资机遇

日本股市作为过去七年跑赢美股的证券市场，如何看待日本经济现状？有哪些投资机会可以把握？笔者采访了正在发行的上投摩根日本精选基金拟任基金经理张军，他表示，2012年后的日本经济在宽松的货币政策、激进的财政政策和灵活的经济结构改革中逐渐复苏，在不少领域取得成效，经济转型和新经济为日本带来了新的投资机遇。

张军对日本股市进行了全方位的分析，过去7年，日经225指数上涨了141.2%，超越同期标普500指数、上证综指，领跑全球股市。他认为，企业盈利方面，目前日本产业的转型步伐在明显提速，经济的稳健性有所增强，从而带动了日本股市盈利能力的提升。从资本市场的相关性来看，日本经济周期表现也相对独立。而从资金流入来看，2013年以来，全球资金持续流入日本市场，为日本股市走出震荡上行慢牛行情提供支持。此外，2020年东京奥运会也将显著拉动日本国内经济。

谈及日本市场的主题投资机会，张军表示主要有三大主题值得关注。第一，日本的人文风景吸引了全球游客，据统计，2018年日本入境游客数量创新高，到2020年有望突破4000万，这将会大力推动消费增长。加之日本消费品的优良品质和高性价比，这些都将为日本消费品行业带来发展良机。第二，老龄化既是日本社会的压力，也是技术创新的动力。面对劳动力短缺，日本通过推进人工智能的应用，促进女性就业等措施，缓解老龄化的影响，其中也有不少可以挖掘的投资机会。第三，日本是世界的“创新工厂”，2018年全球科技创新百强企业中有40%来自于日本，这也说明日本有很多具备投资价值的优质企业。 吴桢

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