进口替代将成未来科技行情主线

■ 刘柯

随着美联储再度降息，新一轮全球量化宽松已经实质性开启。从资本市场表现看，流动性最喜欢的就是业绩弹性大，股价波动大的轻资产科技公司。

虽然中国央行并没有跟随降息，但是已经实施了全面降准，一次性释放了8000亿元流动性。而且在LPR新形成机制之下，未来的贷款利率实质性下降也是可期的，流动性合理宽裕将成为常态。在这种趋势之下，包括A股在内的全球资本市场估值水平都将“水涨船高”，中国虽然有房地产市场这个最大的资金沉淀池，但一部分转战到股市也是不得了的，毕竟我们的M2有193万亿元，而A股的总市值才只有50万亿元。

为什么说量化宽松后科技股的弹性最大呢？我们可以从历史情况来分析。美国股市在此轮由量化宽松引发的创纪录最长牛市中，科技股一直是最重要的主线，标普500指数11大板块中，非必需消费品、科技、健康医疗涨幅居前，科技股成为标普500指数走强的最大功臣，贡献占比达到了22.3%。五大科技巨头“FAANG”(Facebook、苹果、亚马逊、Netflix和谷歌)更是引领了美股本轮牛市行情，苹果更是冲上万亿美元市值大关，与微软在全球第一市值公司的宝座上你追我赶，Netflix的累计涨幅更高达惊人的65倍！

如果A股能如期开展一轮上涨行情，把握科技股这条主线是比较重要的。今年以来进口替代的科技公司更是牛股辈出，最牛的莫过于中国软件，在业绩尚处于亏损的情况下，今年最大涨幅超过4倍，股价居然有冲百的预期。在自主可控的大趋势下，科技行业进口替代的空间很大，比如一个小小的芯片，中国的需求量占全球50%以上，而国产品牌芯片只能自供8%左右，我们每年的芯片进口花费高达2400亿美元。正因为如此，才会有汇顶科技、北京君正等牛股的崛起。

而这并非全部，从细分角度看，电子信息制造很多领域都可逐步实现进口替代。 （紧转5版）

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