季末资金面紧张缓解：央行开始净回笼 资金价格仍波澜不惊

虽然面对跨季和十一长假的双重压力，央行又在公开市场开始净回笼资金，但无论是银行间市场还是交易所市场，资金价格都表现得波澜不惊，即使在国庆节前的最佳买入时点，交易所国债逆回购利率也未大涨。

9月26日，交易所各期限国债逆回购利率表现淡定：上证所隔夜国债逆回购利率（GC001）盘中最高只报2.7500%，GC002、GC003和GC004盘中分别最高报2.800%、2.7500%和2.800%，7天期和14天期品种则盘中最高报价超过3%，分别为3.200%和3.020%，而各期限收盘价甚至不及月初水平。

所谓质押式国债逆回购，即指交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。资金持有人（逆回购方）将资金在交易所按成交的资金价格借出，到期收回资本金和利息。上证所质押式国债回购每手交易单位为1000元，申报数量为100手的整数倍，即门槛10万元；深圳证券交易所门槛为1000元。

而在今天（9月26日），如果你操作4天期国债逆回购，可以得到11天利息，且9月30日资金就可以使用，10月8日可以取出。

资金面波澜不惊的背后，则是央行上周起通过降准、续作MLF以及投放能够跨季的14天期逆回购做好了资金跨季的准备工作。

“实际上从周一下午资金面就不紧了，隔夜资金都不好出，能够跨季的也不算难找，从规模上看，央行本周以来进行的逆回购，基本就起个信号作用。”某国有大行金融市场部人士表示。

从公开市场投放的资金量上看，逆回购的规模从上周五（9月20日）的1000亿元下降到本周前三个工作日的400亿元、200亿元和200亿元，向市场传递信息的公开市场小纸条也同步消失。

由于9月26日有1200亿元逆回购到期，央行净回笼1000亿元，但银行间市场资金价格并未起波澜。

上海银行间同业拆借利率涨跌互现：隔夜大跌40.90个基点，能够跨季的7天期和14天期Shibor小幅上涨0.5个和1.4个基点，至2.5770%和2.9670%。

“上周一（9月16日）降准落地，随后又续作了MLF（中期借贷便利），再加上缴税期过了，在央行持续进行跨节资金投放的情况下，虽然实际上已经在小幅回笼资金，但资金面还是充裕，跨季没有压力。”上述人士表示。

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