新股发行提速 没机会就歇着

渝农商行分时图

■应健中

本周初，管理层出台了一系列配套新规则，围绕的一个主题就是融资和再融资。新规则的基调是放宽和松绑，新规则的实施是一个渐进的过程，短期对市场影响有限，对未来市场供求关系的影响较大。

对市场短期影响较大的，还是在于近日的新股上市加速。前几周上市的渝农商行仅挂牌两周就跌破发行价。渝农商行的发行量是13.57亿股，本周四，与渝农商行发行市盈率相同的浙商银行发行25.5亿股，11月28日，51亿股的邮储银行将登台亮相，传统企业年底前抓紧上市，科创板那边也快马加鞭。至本周，科创板已上市53家，已注册拿到上市通行证的公司有65家（包括已上市的 53 家），还有 12 家等待上市。值得注意的是，至今上交所已受理公司数字一直停留在176家，科创板的“货源”似乎有点紧张。除了科创板，深市的创业板注册制改革也在路上，后续具有科技含量的公司似乎有点供货不足，那怎么办？接下来，新三板的最大改革将为A股市场提供源源不断的“货源”。

新三板的改革是自2001年这个板块设立以来力度最大的。改革的关键词是：公开发行、降低投资门槛、精选层和转板。众所周知，新三板对投资者而言是一个小众市场，入市门槛为500万元，对企业而言却是一个庞大的市场，挂牌公司多达一万余家。原先新三板的分类是协议转让和做市商，已经有极少数公司转板成功，都来自有做市商的公司。现在的分类是精选层，按市值、盈利、营业收入、研发费用等标准为A股的不同板块输入新鲜的股票供应筹码而公开发行股票。这个信息短期内不会对股市产生影响，因为按规定，进入精选层之后一年才会IPO，进入主板、中小板、创业板、科创板等不同的板块，所以未来市场不愁股票供应“货源”。

本周初推出的再融资新规则是立马对市场产生影响的题材，对现有的所有板块再融资放宽了条件和制度约束，比如放宽盈利的要求、放宽解禁的时间、放宽再融资定价的限制等，以利于再融资推进。现有的再融资方式主要有：定向增发和发行可转债，这些新规对上市公司而言是个特大的利好消息，来钱快了，来钱也方便了，这些新规也给一部分深陷股权质押的公司以喘息的机会。其实，当下的市场再融资的动作很大，本周五浦发银行上市500亿元可转债，这是A股有史以来最大规模的可转债再融资上市，但市场好像也没什么感觉，这是一个很有意思的现象。

一头是股票供应加大，另一头是资金供应加大，外资和内资入市规模也在不断扩大，这两者之间如何动态平衡是一个最值得关注的问题。股票发多了，资金跟不上，股市就下跌；股票发少了 ， 资 金 蜂 拥 而 入 ， 股 市 就 涨了，这个道理跟菜场买菜是一个道理。在这样的市道中，投资者只能自己选择资产组合，在市场动 态 中 做 好 自 己 资 产 的 动 态 平衡，有差价就做一做，没差价就歇着，等待下一波行情机会。

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