保险资管协会秘书长：面对低利率挑战 保险资金配置有新招

11月19日，中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云在苏州举办的独墅论坛“2020银行与保险资产管理峰会”上表示，低利率对保险资管来说是很大的考验，除了利差损风险和再投资的风险，还有资产方的问题，并不是项目资产少了，是符合我们的安全性和收益性的项目和资产少了，这是我们所面临的一个问题。

曹德云谈到，从过去看，保险资管另类投资整体只占到27%，但对收益整体的贡献率都达到35%左右。如果高收益的、相对高收益的项目资产比较难找，对保险资管收益的持续性和稳定性也是很大的考验。

目前全球已有30个国家央行降息，如何应对低利率环境？

曹德云指出，在国际上经过研究，我们可以概括为五招，即调整产品结构，降低负债成本；加强资产负债匹配，降低利差损风险；加大权益类资产投资；加大另类资产投资；加大境外投资。

对于中国而言，上述五招应怎样结合中国实际情况呢？据他透露，中国保险资产管理业协会目前正配合银保监会做一个课题，即低利率环境下的保险资产配置，希望提出5招之外的新招。

曹德云认为，就国内的利率未来的趋势变化而言，从中长期看，利率的下行空间还是取决于我们政策的逆周期的调节力度；从利率下行速率来看，取决于经济动能周期性的复杂性，从这点来说有还有待观察。

“做好大类资产配置，虽然说我们的利率也在走低，但是相对于其他国家我们还是利率高地，这个会有一个窗口期。对保险资产而言，超前配置或者是提前配置一些相对收益的债券，还是有一定的机会。”曹德云说。

在他看来，虽说利率从未来看是低利率的走势，但是也会有一些周期性的变化，这也能提供一定的喘息机会。如何利用衍生产品对冲风险也是需要考虑的。此外，还应提高自己主动投资管理能力，提高投后管理能力，对于防风险还是很重要。

曹德云表示，对保险资金而言，也不能说没有机遇，保险市场未来的潜力还是很大，同时居民财富的增长速度也可期，个人养老金在未来这个财富管理市场也值得期待。

谈及未来，曹德云认为保险资管在以下几个方面还是能有所作为的。服务国家战略方面，可以推动一些改革创新，在资产配置上专注于服务保险主业；服务民生方面，衣食住行这些领域是持久性的刚需，还有改善民众生活质量的文化、体育、教育等领域也是值得关注的；长期股权投资方面，目前长期股权投资存量在1.8万亿，从未来的情况看，包括准则环境的变化，在做权益类投资上，应该逐渐体现长期资金的特点和优势。比如股票市场，二级市场投资，要以长期持有为目标、以大宗交易为主要方式的投资策略。

曹德云还强调：“还要发挥我们管长钱的优势，在开发创新养老资产管理产品、参与第三支柱建设、管好养老金之外各种公积金等方面发挥我们的优势。”

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