欲将“嘉实长子”打造为旗舰产品，“成长派”归凯能否不负所托？

记者 黄慧玲

近日，嘉实基金成长策略组组长归凯来到广州，与投资者进行了一场面对面交流。

归凯是今年嘉实基金业绩最好的基金经理，其中嘉实新兴产业今年收益71%。不过，这次投资者交流会重点推荐的是归凯管理的另一只基金——嘉实泰和。界面新闻了解到，嘉实基金有意将其打造为公司旗舰产品。

嘉实泰和原先为封闭式基金，成立于1998年，是嘉实基金的首只产品，在宣传材料中被誉为“嘉实长子”。2014年转为开放式基金，并运作至今，目前规模28.59亿元。

根据天天基金网数据，截至12月7日，今年以来，嘉实泰和收益超65%，同期沪深300指数以及同类产品平均上涨不到30%，可以说在同类里遥遥领先（2883只基金中，排名第97）。以下为基金的过往业绩：

（图片来源：天天基金网）

从上表可以看到，过去四年基金全部跑赢沪深300，在同类的产品中业绩也相对较好。

接下来了解一下基金经理以及他的投资风格：

（图片来源：wind）

上图为嘉实泰和过去三年的风格分析。结合历年重仓股来看，在归凯的管理下，嘉实泰和整体偏向成长风格，半年度换手率不超过150%（天天基金网数据）。不会大手笔重仓，但也不会过度分散，前十大重仓股的持股集中度在50-60%之间。

归凯从2016年3月10日开始接手嘉实泰和，这也是他管理的第一只公募基金。在归凯接手之前，“前任”王汉博打了一副好牌：五千点高位及时降仓，并始终保持谨慎，由此躲过了16年初的熔断。

归凯接任后，开始调仓换股。

首批调进的重仓股，同时也是持仓时间最长的股票是华测检测（300012.SZ），这只股票为他带来了超200%的收益。

华测检测是一家全国性、综合性的独立第三方检测服务机构，主要从事工业品、消费品、生命科学以及贸易保障领域的技术检测服务。该股从2016年3月进入重仓股名单，2017年时有过半年的调出记录，其余时间均在重仓股之列，目前是嘉实泰和的第一大重仓股。最初入手的时候价格在五块钱左右，现在最新的价格是13.8元。

过去三年，嘉实泰和有过“擒牛记”，也栽过跟头。归凯此前曾任传媒行业研究员，很早就开始跟踪乐视网（300104.SZ）。2016年6月底，乐视网成为嘉实泰和的第一大重仓股，持仓数206万股，市值超1亿，占基金净值6.61%。有迹可循的一年半持仓时间里，股价从开始的53元打到仅剩4元估值（中间有一次除权除息，2017年8月25日，10转10股派0.28元）。其中损失，不可谓不重。

正视失败才能吸取教训。归凯在交流会上一直强调“要重视现金流”，“哪怕是科技行业，现金流也是非常重要的。”下面是嘉实泰和的最新重仓股名单：

（图片来源：天天基金网）

总体来看，归凯的风格偏向成长，持仓相对均衡，是一名典型的“选股派”。在嘉实泰和的定期报告中，有两段自述可以体现他的理念：

“我们的核心理念是投资于长期业绩大幅超越市场预期的优质公司，注重企业的核心竞争力和大的产业周期，以及估值和成长性的匹配。虽然证券市场上无论价值、成长还是周期股，每年表现各有优劣，但长期看，真正可靠的超额收益还是来自于每一个大时代下能够持续创造价值的优质企业。”

“本人会更多从自下而上角度寻找投资机会，更加关注上市公司的内在素质以及基本面的正向变化，投资重点仍是在大消费、大健康、科技和先进制造领域中寻找代表消费升级方向、创新引领的优质公司。”

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