交银施罗德基金：二季度初或面临反弹

记者 黄慧玲

交银施罗德基金认为，本次疫情发生突然，传播性较强，叠加春运给市场带来较大不确定性，短期情绪冲击明显。

然而结合2003年非典期间经济与市场运行经验，以及受到世界卫生组织认可的防治措施，影响经济与资本市场的时段或将主要局限在2020年上半年，直接影响行业主要局限在第三产业，冲击效果中性可能将使得2020年实际GDP增速下行0.5%左右，全年中国经济在贸易冲突缓和、制造业修复支撑下经济市场发展质量显著提升的方向并未发生根本改变。

在这一情景下，大概率一季度末市场会反映疫情冲击，二季度初在产业复工和消费修复的带动下或会面临反弹，年中二、三季度市场可保持相对乐观，2020年全年行情仍可期，波动环境下主动型管理基金仍具备长期投资价值。

交银施罗德预计，疫情结束后一个月后消费需求便会大幅释放，居民消费需求仅仅是后移而不是消失；此外由于线上消费近年快速发展，电商购物、网络视频、在线办公等需求逆势增长。为对冲第三产业所受冲击，经营场所租赁行业已出现自发性地租金减免，针对性的税费利息减免政策或也有望推出，定向的货币政策和财政政策大有可为。服务业短期冲击虽然显著，心理影响较大，但金融板块之外的服务业在A股占比较小，或不构成指数级别风险，建议投资者可沉着面对。

总体来看，二季度初是第二产业充分复工以及第三产业需求修复的重要时点，届时投资者可密切关注市场表现。