万亿票据市场将迎新债券投资者，央行规范标准化票据融资业务

记者|张晓云

万亿票据市场又迎来新规范，中小企业融资渠道将进一步拓宽。

2月14日，为规范标准化票据融资机制，更好服务中小企业和供应链融资，中国人民银行起草了《标准化票据管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》），现向社会公开征求意见。

央行表示，受多种因素影响，中小企业票据融资的可得性和效率还有待提升。从金融机构资产交易的角度来看，票据个性化特征比较明显，价格形成机制较为复杂，标准化程度不够高。为拓宽中小企业票据融资渠道，更好契合金融机构资金交易特点和支持中小金融机构流动性管理，人民银行引导市场机构积极探索，于2019年8月创新开展标准化票据融资机制试点，受到市场广泛关注和认可。市场机构呼吁尽快出台标准化票据的规范性制度。

界面新闻记者查阅上海票交所公告发现，去年8月15日发行的首期标准化票据的基础资产为锦州银行承兑的已贴现商业汇票，创设规模为5亿元，期限为92天，合规申购家数为9家，合规申购金额为9.6亿元，最终票面利率为4.9%。本期标准化票据委托机构和基础资产承兑人为锦州银行，财务顾问为国泰君安，存托机构为上海票据交易所，交易流通场所为票据市场，托管场所为上海清算所。项目具体情况如下图表所示。

如今，在总结试点工作的基础上，人民银行组织试点参与机构起草了《办法》，明确标准化票据的定义、参与机构、基础资产、创设、信息披露、投资者保护、监督管理等，规范标准化票据业务发展。标准化票据以票据作为基础资产，联通票据市场和债券市场，有利于发挥债券市场的专业投资和定价能力，增强票据融资功能和交易规范性。

根据《办法》规定，标准化票据是指存托机构归集商业汇票组建基础资产池，以基础资产产生的现金流为偿付支持而创设的受益证券。存托机构，是指为标准化票据提供基础资产归集、管理、创设及信息服务的机构。

“将标准化票据定义为受益证券，这为其他金融机构投资证券打开空间。”一位票据圈人士反映，存托机构在《办法》中变为银行或者券商，之前几单试点的标准化票据存托机构均为票交所，而《办法》中将票交所定位为纯粹的基础设施服务商角色。

与此同时，《办法》为各大银行间机构投资者投资标准化票据打开空间，数十万亿票据市场终于迎来全部债券投资者。

根据《办法》规定，标准化票据由金融机构承销，适用《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》中关于承销的有关规定；标准化票据的登记托管、清算结算适用《银行间债券市场登记托管结算管理办法》及人民银行有关规定；标准化票据的交易流通适用《全国银行间债券市场债券交易管理办法》的有关规定，在银行间债券市场和票据市场交易流通。

这意味着，标准化票据的投资者范围扩大，银行理财、信托、公募基金、保险资管等均可投资标准化票据。

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