该如何看待A股的独立性

■ 刘柯

在全球资本市场剧烈震荡的背景下，A股也经历了一波过山车行情。上周，上证创下了2646点的阶段新低，将节后的反弹全部跌完。A股的独立性让很多投资者跟不上节奏，特别是前期走牛的科技股成为空头利器，更让人感到无所适从。

我们先仔细梳理最近A股的走势。节后率先大跌然后反弹，此时全球资本市场依旧在涨；疫情爆发全球股市大跌，A股相对稳定；全球股市企稳反弹，A股开始补跌。为什么会这样？A股先跌先反弹，这和国内疫情的走势有关，但当疫情在全球范围扩散，整个金融市场剧烈波动的时候，避险资金肯定会套现，在选择抛售标的时，又首先会选择尚有盈利的筹码，而A股资产就是相对稳定的资产，科技股被杀跌也就不出意外了。

那么，A股还会不会有独立性？这要一分为二来说。说“没有”也有道理，毕竟全球金融市场的联动性越来越强，资金可以往来于各个市场，一是带来流动性的潮汐式波动，二是带来投资情绪的相互影响，你说哪个市场会有独立行情很牵强；当然说“有”也有道理，中国的疫情已经得到了控制，目前在加快经济复苏，3月PMI数据的反弹预示着中国的制造业已经率先走出波谷，而中国一二三产业的互补性非常强，靠14亿人口红利的内需来拉动经济的空间很广阔。

从中国经济刺激的方向看，与美国“直升机撒钱”不一样，中国更注重可持续发展，也就是将新经济的刺激与产业结构的转型结合在一起，转危为“新机”。为什么“新基建”是最近出现得最多的高频词，这不是口号，而是实实在在真金白银的投入，仅仅5G的投入就以万亿计，未来的场景应用产业链更为庞大。 （紧转5版）

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