潮流玩具公司泡泡玛特要上市了 盲盒生意为什么这么好赚？

最初诞生于日本的盲盒生意，近两年在国内年轻消费者中逐渐火爆，甚至有一家相关公司，最近已经打算去香港上市了。

靠潮流玩具、盲盒发家，泡泡玛特毛利率超60%

看起来不起眼的盲盒生意，只要做出名堂，可以让一家公司上市。近日，潮流玩具公司泡泡玛特向港交所递交招股书，这家公司就是靠“盲盒经济”实现了飞跃式前进。

所谓盲盒，里面通常装的是动漫、影视作品的周边，或者设计师单独设计出来的手办（即玩偶）。之所以叫盲盒，是因为盒子上没有标注，只有打开才会知道自己抽到了什么，就这点看，这和买彩票或者赌石有些相似，都有赌运气的成分。

过去几年里，得益于国内潮流玩具、盲盒市场的爆发，泡泡玛特也赚得盆满钵满。

2017-2019年期间，泡泡玛特营收分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元，连续两年同比增幅超过225%；净利润方面，这三年分别为156万元、9952万元和4.51亿元。

泡泡玛特还在招股书中援引弗若斯特沙利文的报告称，按零售价值计，其市场份额为8.5%，是中国内地最大的潮流玩具品牌。

IP是泡泡玛特的业务核心。目前其运营85个IP，包括MOL-LY、DIMOO等12个自有IP；PUCKY、theMonsters等22个独家IP；还有米老鼠、HelloKitty等51个非独家IP。过去三年泡泡玛特毛利率由47.6%增长到接近65%，主要是由于毛利相对较高的自主开发IP占比增加。

不难发现，依靠售卖潮流玩具和盲盒等，泡泡玛特的毛利率超过60%。

在新三板挂牌两年多，曾遭遇甲醛和抄袭风波

此次赴香港IPO，并不是泡泡玛特第一次冲刺资本市场。早在2017年1月，泡泡玛特就曾在新三板挂牌，但当时它的吸金能力并不起眼。实际上在2014-2016年，泡泡玛特还曾连续3年出现亏损。后来为了降低成本，2019年4月泡泡玛特从新三板退市。

天眼查数据显示，自2010年成立以来，泡泡玛特已完成了多轮融资。投资方包括蜂巧资本、创业工场、启赋资本、金鹰商贸集团和黑蚁资本等。今年4月，泡泡玛特刚完成Pre-IPO轮融资，由华兴新经济基金和正心谷资本等资本参投。融资后，泡泡玛特估值约25亿美元。

目前泡泡玛特共有5种销售渠道，一是位于全国的114家零售店；二是825间创新机器人商店；三是天猫旗舰店、泡泡抽盒机等线上渠道；四是北京和上海国际潮玩展；五是批发渠道。

消费者在一些购物中心等处能够见到的泡泡玛特零售店和机器人商店，是其最大销售收入来源。这两部分销售收入，占泡泡玛特总收入的58.7%。此外，线上渠道销售占比约32%。

在亮眼业绩和多渠道布局背后，泡泡玛特还面临着一些问题。过去一年中，泡泡玛特连续遭遇甲醛含量超标风波和设计抄袭事件，虽然都进行了澄清致歉，但也引起了消费者不信任。

此外，泡泡玛特对外提示可能面临的风险包括：IP的市场吸引力；品牌市场认知度；知识产权尤其是商标及版权；行业竞争激烈；零售店及机器人商店增长；疫情影响等。

盲盒与潮玩，能够火多久？

目前市面售卖的盲盒多是手游或动漫周边。有的是在一个IP下推出多个成套系列，就好像二十年前收集方便面附赠的卡片一样，加上限量款、隐藏款等，进而刺激拥趸消费。

“盲盒经济”随之悄然兴起，每月花费数百数千元购买已成为某些年轻人的生活状态，甚至由此导致炒作盲盒的消息不断涌现，比如“59元盲盒卖到2999元，比炒鞋更疯狂”。

于是，嗅觉灵敏的厂商纷纷参与该业务。除了泡泡玛特，还有中动玩具、IP小站等品牌。去年，创业板公司金运激光参股拥有盲盒业务的玩偶一号，并完成首批无人零售终端交付。

当然，对于许多盲盒购买者来说，吸引他们的并不一定是所谓的炒作商机，更大可能还是出于对手办和周边本身的兴趣，甚至开盒以前不确定的刺激所带来的重复决策。

90后小陈喜欢打游戏和看动漫，家里有两玻璃柜子的手办，其中一些热门款售价都在数千元。出于好奇，他也买过几次盲盒。从他展示的一份淘宝订单记录上，一款动漫英雄的盲盒购买价是139元。在这家盲盒网店里，也打出了“价值远大于支付金额”的宣传语。不过对于拆开的盲盒是否物有所值，小陈并不太在意：“这个东西就是看运气。”

有业内人士介绍，有许多潮玩以形象打动人，甚至没有故事依托，却拥有比较丰富的内容，从而形成线上和线下的社群。在一个盲盒交流群，华商报记者看到，说起为什么喜欢买盲盒，不少爱好者自述：“觉得可爱、看着开心”“可以很容易获得快乐。”

中信建投证券一位投顾表示，一件商品的价格和意义，是人去赋予的。更多人相信其价值，才可能流通和有价值。值得注意的是，金钱价值只是一个标尺，另一个标尺则是时间。近两年非常火的潮玩和盲盒，能否一直获得青睐，还有待时间的检验。华商报记者 李程

新闻推荐

“今日头条”概念股掀起涨停潮

周三A股市场相对活跃，热点是一个接着一个！除了地摊经济概念之外，“今日头条”概念同样表现不俗，从而带动整个传媒板块全面爆...