新能源车未来可期

■基金观点

■ 创金合信基金 曹春林

目前来看，今年上半年受疫情影响，新能源行业数据受到一定冲击，但是市场对以特斯拉为代表的新能源板块寄予较高热情，也反映了市场对该行业中长期发展空间持乐观态度。预计2020年新能源汽车行业有望迎来全球共振拐点，随着疫情边际影响消减，新能源汽车企业的经营将会持续恢复，预计到7、8月份，新能源汽车行业的产销、利润等数据逐步得到兑现。其中，龙头企业业绩有望维持高增长速度，而持续的业绩高增长则可以化解高估值。

未来电动车逐步取代燃油车是一个大的趋势。并且，原来制约电动车发展的核心因素——电池的技术发展也是突飞猛进。未来，汽车应用的场景将会是电动化、无人驾驶，汽车也会使用分布式储能器，成为能源互联网的重要组成部分。并且，随着智能化替代深入发展，未来传感器和芯片会在新能源车里面用得越来越多。

整个电动汽车产业链分为上游、中游、下游。其中，上游主要是材料资源，如锂、钴(其他均为大宗商品，电动汽车行业对其影响不大)；中游主要包含电池材料、电芯(电池组)；下游主要指电动汽车企业。在中游环节当中，中国企业在全球竞争优势是最明显的，如电池，电池材料中的正极、负极、隔膜、电解液等细分板块的龙头个股。此外，上游的锂、钴等细分板块的龙头个股也具备一定投资机会，而下游投资机会则会相对较欠缺。

在新能源汽车板块当中，最看好的是锂电池环节。推动新能源车变革的是电池，电池是新能源汽车行业最大的增量，不仅价值量较大，技术进步空间也是非常大的，“得电池者得天下”这一说法是有道理的。另外，电动汽车的发展还将催生出另一个大市场——储能市场，预计未来储能市场对锂离子电池的需求增速会超越汽车市场的增速。

在电动车电池领域，国内有数家企业不仅不是追随者，目前反而处于领跑阶段。一方面，经过多年政策扶持，以电池为代表的新能源汽车产业链在中国迅速成长壮大。目前全球动力电池约70%的产量在中国，经过测算预计电池材料70%以上的产量在中国。这个行业的发展逻辑是技术进步叠加成本降低，强者恒强的竞争格局会越来越明显。在电池领域，预计中国的龙头企业可以按全球龙头的估值进行定价，目前龙头企业的投资价值依然突出。

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