牛已至！券商4天暴涨近30%，医药排名垫底，哪些板块还有补涨机会？

记者 胡颖君

A股疯牛已至。

7月以来，大盘持续上演逼空行情，自7月1日盘中突破3000点大关口后，上证指数连续涨至7月6日的3337.27点盘中高点，四个交易日暴涨300余点，累计涨幅达11.57%。

其中，7月6日当天更是暴涨5.71%，230只个股集体涨停，成交额破1.5万亿。股市赚钱效应爆棚，股民如潮水般涌入场内，一度致使多家券商软件宕机。

业内人士表示，A股此番疯涨还伴随着明显的风格切换，由今年年初以来的科技股、消费股逐渐转向金融、地产等蓝筹大盘板块，由前期高估值板块向低估值板块轮动。

Wind提供的数据显示，7月以来短短四个交易日，申万非银金融行业涨幅遥遥领先，期间涨幅达26.93%，其中，券商板块更是一马当先，累计涨幅高达29.94%。

站在当前时点，投资者颇为关心的话题是：经过一轮猛烈的估值修复后，券商上涨动能是否依旧？

“从估值上看，券商板块在近期的大涨后估值已经有所抬升，但无论是绝对估值还是相对估值，相比历史区间并不极端，下半年景气程度继续改善值得期待。相比其他老经济板块，券商板块估值不高，下行风险较小，而景气改善预期相对确定，推荐A股及港股市场投资者继续关注。风险因素包括政策更快退出及监管加强、减持、外围冲击超预期等。”中金策略王汉锋在最新研报中表示。

申万休闲服务板块涨幅紧随其后，累计上涨23.73%，尤其旅游综合板块涨幅可观，期间上涨29.22%。房地产、银行板块亦表现不俗，四个交易日分别上涨17.85%、15.06%。此外，采掘、建筑装饰、有色金属等板块涨幅均超10%。

28个申万一级行业中，医药生物行业涨幅排名垫底，7月以来仅微涨0.34%，大幅跑输大盘，对比其他板块，这一涨幅几乎可忽略不计。业内人士分析指出，医药板块出现滞涨，主要与前期涨幅过大，估值溢价过高有关。Wind数据显示，今年上半年，申万医药生物板块一骑绝尘，累计涨幅高达42.88%。

“最近医药板块可能会炒一下中报业绩，整体来说疫情不结束，医药板块也不会出现大的调整，但是感觉也没啥猛涨的动力，不如配置其他板块性价比高。“沪上一中型私募机构医药行业研究员告诉界面新闻记者。

她表示，其所在的私募6月开始进场，满仓加杠杆，目前已经基本清仓医药股，转而配置券商、银行和基建等板块。但是券商配置的并不多。“券商涨得太快太猛，不敢接。”

国泰君安分析师丁丹对医药行业持类似观点，她表示，客观来说，即便是高景气赛道的龙头公司短期估值确实高企了，但目前从基本面上也没有找到去看空的理由。最大的风险可能在于估值高了之后，后面向上的弹性是收敛的。

此外，传媒、综合、纺织服装、农林牧渔板块表现亦相对靠后，涨幅均在5%左右。

值得一提的是，按照以往牛市定律，券商行情启动过后，紧接着便是“周期股”的show time。7月以来，周期股方面，除采掘板块表现突出外，化工、钢铁板块涨幅并靠前。若牛市全面开启，周期股是否有补涨机会？

中泰证券指出，企业融资高增长，经济并不一定会强势复苏，关键是要看企业为什么加杠杆，而影响经济需求的关键还是看房地产。当前，我国整体的房地产市场依然有下行压力；此外，新冠疫情防控对经济需求的压制也没有解除，经济恢复或进入“瓶颈”期。从这个角度来看，在资金的强力推动下，低估值的周期类资产有反弹修复的动力，但难有反转的大趋势。因为只有在经济持续上行周期的时候，周期股才会有大机会。

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