牛市真的来了

■在经济没有回到正常水平位之前，市场或仍有反复。但股市不重现在而重未来和预期，当前形势下，全球流动性宽松将持续，中国经济率先从疫情中复苏且数据持续超预期，预计未来一年中国经济与企业盈利将保持一定增速，这为股市短期走强提供了支撑

□盛刚

进入7月，A股市场气势如虹。四个交易日，沪指分别涨了1.38%、2.13%、2.01%和5.71%，3000点、3100点乃至3300点整数关口均被拿下。股市有谚，“五穷六绝七翻身”，但今年7月的A股“翻身”来得如此迅猛，令投资者瞠目却又心生欢喜。

过去一周，沪深两市合计成交4.62万亿元，日均9246亿元。沪综指、深成指、中小板指和创业板指涨幅分别为5.81%、5.25%、5.37%和3.36%。本周一，沪指更是当天就实现了5.71%的涨幅。目前，沪综指已创下2018年3月以来新高，深成指、中小板指与创业板指则再创4年半新高。

这几天涨势最猛的非券商股莫属，沉寂许久的银行、保险、煤炭等蓝筹股也涨势可观，而券商股素有“牛市风向标”之称；随着“大象”起舞，A股两市成交量明显放大，成交额连续三天突破1万亿元；沪深港通北向资金买卖总额也创历史新高，截至上周末，今年以来的累计净买入额达到1352.66亿元，两市融资余额则实现4连增，自6月以来，两融余额大增已超千亿元。

有量有价有质有龙头，种种迹象都散发出牛市的气息。

量在价先。这意味着，接下来大盘仍然具备继续上攻的动能和空间。毫无疑问，资金充足是本次行情爆发的原因，并为市场进一步上行打下基础，经济向好、金融等大盘蓝筹股价值低估及改革全方位展开则向A股提供了动力。

随着国内疫情影响趋缓，国内经济已呈明显复苏态势，国内PMI持续处于荣枯线上方，环比显著改善，需求也在加速恢复，经济向好形势下，低估的金融等大盘蓝筹股有强烈的冲动进行估值修复；海外经济和市场同样出现复苏迹象，6月份波罗的海干散货指数已攀升至6个月来的新高，这对A股市场也有正面带动作用。新三板改革、创业板注册制等资本市场重大改革加速推进，将促使更多优质资产加快注入A股，投资者机会增多，投资热情也日趋高涨。最直接有效的还是资金。疫情背景下，全球市场流动性充裕，我国也不例外，而且居民储蓄向资本市场大转移的趋势明显，股市的迅速上行，正在于北上资金和场外新增资金形成了合力，而未来市场流动性继续宽松的可能性很大，这种趋势也会继续。

虽然这波放量暴涨来得突然，但中国股市走牛并非就无迹可寻。首先，今年前几个月A股已表现得足够坚强，美股多次熔断，上证指数最低也就在2646点，比去年的低点还有200个点的升幅。既然跌不下去就说明对市场走强有预期，需要的只是契机而已。其次，市场整体上行虽难，但上半年A股依然走出了结构性牛市行情，既有5G、芯片、新能源汽车等行业中的科技龙头股带动创业板指创出四年新高，也可以看到，即便沪指步履蹒跚，但也无法阻挡其中的消费股和医药股的大幅上升，龙头股股价更是迭创新高。“乘风破浪的消费”与“披荆斩棘的科技”，构成本轮市场上行的两大主线，其中个股争奇斗艳，异彩纷呈，为股市从结构性行情走向全面复苏埋下伏笔。

就目前而言，由于疫情冲击巨大，且全球范围看疫情仍在延续，当下的行情只是估值回归，还谈不上业绩提升。在经济没有回到正常水平位之前，市场或仍有反复。但股市不重现在而重未来和预期，当前形势下，全球流动性宽松将持续，中国经济率先从疫情中复苏且数据持续超预期，预计未来一年中国经济与企业盈利将保持一定增速，这为股市短期走强提供了支撑；从中长期看，一方面依托庞大的消费市场来挖掘消费潜力、推动消费升级和提振内需，另一方面依靠完备的产业链，同时强化人才储备和研发投入，增强科技创新能力，完成经济增速换挡，这两大趋势日趋清晰且加速推进，将成为中国经济持续健康发展的有力保障。当前资本市场战略地位已提升至前所未有的高度，而随着中国金融市场对外开放加速提效，A股特别是其中的“核心资产”在全球配置吸引力进一步提升是大势所趋，所以，A股从结构牛市走向全面牛市也将不可避免。

必须指出，随着注册制在A股市场的全面推进，随着各类机构投资者的话语权越来越强，垃圾股和绩差股的生存空间会越来越小，热衷于各种题材、概念炒作股票的行为大概率会被市场淘汰。

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