牛市的节奏

自6月30日指数开始急剧拉升以来，上证连续5根阳线直接突破前高3288点，市场情绪空前高涨。盘中除了上百只个股涨停，一些热门指数如半导体、证券ETF、金融ETF也一度涨停，市场风险偏好持续走高。

警惕急涨

近期大涨的指数都有一些外在刺激因素，如半导体走高是因为中芯国际以及寒武纪即将上市，而券商受到中信证券与中信建投合并传闻的刺激一路走高，银行则受到可能的牌照红利也迅速走高。整个金融权重成了大指数向上的基石。

然而短期我们也需要关注到，这些热门指数短期暴涨存在一定的风险。金融板块中中国人寿和招商银行等大市值个股涨停很难持续，后期分化难免。

科技板块中，本周申购明星中芯国际融资500亿按照110倍市盈率市值高达2000亿。大市值IPO发行都需要我们警惕，近年来超级大盘股的发行，应该是只有三次：国泰君安，工业富联，以及这次的中芯国际。前两次市场进入了下行周期，本次借着周期的力量突破桎梏，还需要观察。

还有哪些洼地

操作上牛市初期，保持重仓还是第一位的，这时候，节奏非常重要。如果持仓个股已经大涨，自然是一路持有，直到趋势被一根大阴线终止；如果持股还没有涨，切忌割掉不涨的个股去追热点，非常容易出现“砍在地板上，追涨迎调整”的尴尬，不仅错失持仓股的主升浪，还会在热门股上勇当接盘侠；最后一种最尴尬，那就是直到现在，仓位依然尚轻或者没有仓位，可以考虑一下几个方向。

1.配置核心ETF，例如300或者500ETF，虽然当前此类指数已经有了涨幅，然而比起热门行业ETF涨幅仍有限，当前仍可以持续配置。

2.配置转债，这个风险较大，仅适用于非常专业的投资者。

3.底部滞涨低估值个股。低估值蓝筹股在市场情绪持续升温的情况下，资金有望高低切换止盈的资金将寻找价值凹地。

4.中报报喜趋势突破股。近期中报行情明显，案例如雷柏科技，中报预告同比净利润增加1000%，伴随着无线耳机的一波热点，股价短期上涨近50%。由于中报在陆续披露，一些底部业绩反转的个股契合当前科技医药等主流方向的也值得挖掘。

牛市的节奏

牛市已经启动，这是毋庸置疑的，市场的量价已经说明了一切，再也没有人对乘风破浪的A股视而不见了。如何把握牛市，最终实现利润，才是最重要的，这里有几点投资建议：

1.转变观念。近期的上涨，不再是估值的修复，不再是熊市的反弹，而是大周期的逆转，甚至可能是成熟市场如美股那样，十年大周期的开始。这一点，必须从观念上彻底改变。过去5年内积累的熊市经验极有可能全部失灵，《股票作手回忆录》里说过，牛市，最重要的是坚定持仓。

2.注意节奏。由于择时上一城一池的得失也不再重要，尽量不要做短线。如果发现短期滞涨，或者短期被套，只要上市公司基本面没有变化，最终的涨幅会向均值靠拢，追涨杀跌，容易得不偿失。

3.关注核心。本轮牛市的开端，就是过去两年内核心资产的不断溢价。本次暴力上涨，就是由于风险偏好的迅速提升，资金会不断寻找低位的个股补涨。

从历史的情况来看，大部分个股难以跑赢核心指数，核心指数的配置可以用来补充仓位，从近期IPO、新三板、创业板注册制等等举措来说，未来的市场会变得更大，宏伟的牛市和相应巨大的回报，很有可能像成熟市场那样，集中在指数股之上，这一点，是与A股历史上不同的地方。

□州河豌豆佛

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