需求恢复价格震荡攀升，“铜大夫”发出全球经济回暖信号

记者 | 肖恩

在疫情反弹、全球经济持续充满不确定的当口，震荡攀升的铜价对经济前景发出了乐观信号。

截至13日，近月纽约商品交易所（COMEX）铜期货价格连续12个交易日上涨，至2.94美元/磅，创下2019年4月以来的最高水平，也是2017年末以来的持续时间最长的涨幅。随后两天价格连续小幅回落，15日收盘报2.89美元/磅。

伦敦金属交易所（LME）期铜也呈相同走势，13日一度涨至6633美元/吨，创2018年7月上旬以来盘中新高，但15日收盘下滑1.73%，报每吨6386美元。沪铜主力合约在13日一度上涨6%至53520元/吨，触及近25个月新高后回调，16日下跌逾3%报收50710元/吨。自3月低点以来，国内期铜价格已经累计反弹逾45%。

投资者看涨是推动铜价上涨的重要原因。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至7月7日，对冲基金和其他投机型投资者连续3周增加对高铜价的押注，推动铜价升至两年来高位。铝、锡等其他原材料的价格也在近几周出现不同程度上涨。

由于在制造业中应用广泛，这种金属的需求变化通常被视为反映经济活动趋势的信号。实体经济出现起伏，会直接反映为铜价的波动，因此铜价是能直观地反映目前经济走向的晴雨表，有“铜大夫”之称。

今年3月全球新冠疫情爆发时，COMEX期铜价格一度跌至2美元左右，是2008年金融危机以后的低谷。

中国是全球最大的铜消费市场，占各国总量的近一半。基础设施建设和新能源汽车产业都是铜消费的主要领域。16日官方公布的数据显示，中国制造业的恢复势头比分析师的普遍预期更强劲，推动了铜需求量的大幅上涨。中国海关总署14日公布的数据显示，中国6月未锻轧铜及铜材进口量较前月攀升50%。

废铜供应短缺也是铜需求上涨的驱动力之一。根据国际铜业研究小组（ICSG）的数据，废铜约占全球铜使用量的三分之一。当经济增长放缓，制造业也随之萎缩，人们更换空调系统和汽车的频率下降，使废铜供应量减少。

这也是过去几个月的全球封锁状态下废铜市场的境遇，加上前段时间铜价暴跌，导致经济重启后需求释放，价格迅速回弹。矿产品研究公司Roskill高级分析师巴恩斯（Jonathan Barnes）指出，2020年上半年废铜成交量下跌约30%。2008年金融危机期间铜价也呈现出类似走势。

在铜需求走高的同时，全球铜矿主产区南美洲却还处于疫情漩涡中，铜产量受到影响，导致供应短缺。14日LME铜库存下降4.6%，创下两个月来最大降幅。

其中占全球铜供应量三分之一的智利有多个矿场爆发聚集性感染。截至13日，智利国家铜业公司（Codelco）已经累计有3215人确诊，9人死亡。Codelco旗下拥有7个矿场和4个冶炼厂，均位于智利境内，共有工人约6万名。

采矿是智利的支柱产业，矿场并不受国家封锁措施限制。但随着感染人数增多，一些工会组织呼吁矿场停止生产活动。据路透社报道，智利最主要的铜产区卡拉玛（Calama）已经将所有矿场的产能降至最低，以便落实消毒等防疫措施。

截至当地时间15日，智利累计确诊新冠肺炎病例321205例，居全球第六位，其中死亡7186例。

在6月刚刚恢复矿产生产的秘鲁也面临相似的困境。上周秘鲁确诊人数突破30万，多个矿场出现病例再次被迫停工。秘鲁是全球第二大铜矿产区，该国国家统计和信息机构（INEI）称，5月铜产量下滑42.2%。

投资银行杰富瑞（Jefferies）金属和矿业分析师拉菲米纳（Christopher LaFemina）指出，在矿场产能受限，需求持续上涨的情况下，如果接下来对铜矿产能的投资没有增加，市场将维持供不应求的局面。

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