欲速则不达

■ 申万研究所 桂浩明

沪深股市七月份走出了一轮波动较大的震荡行情。先是大盘在短短七个交易日内拉出了六条阳线，将股指从不到3000点的位置一鼓作气推升到3450点上方。而此后不久的十个交易日中，大盘则呈七阴三阳的格局，指数一度下探到3200点下方。在不到一个月的时间内，股指如此上窜下跳，急剧震荡，这在近几年是很少见的，也不由得引发一些思考。

客观而言，这波行情之所以能够展开，在很大程度上与央行的降低再贷款、再贴现利率，以及有报道称证监会同意向商业银行发放券商牌照这两件事有关。在此之前，大盘实际上是处于区间波动的状态，尽管底部有所抬高，交易也较为活跃，个股行情更是十分突出，但就大盘而言，走势不能算很强。上证综合指数到六月底的时候，较去年年底还是下跌的。但央行的“双降”举措，事实上向市场释放了引导利率下行的信号，至于证监会向商业银行发放券商牌照，则被认为是为了推动储蓄资金流向资本市场的一种制度安排。正是在这样的背景下，沉寂已久的大盘蓝筹股开始启动，而它们的权重作用更是驱使了股指向上突破。

然而，在一片轰轰烈烈景象的背后，人们还是能够发现一些不协调的地方。 （紧转5版）

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