三家眼科连锁申报IPO，眼科医疗迎来资本盛宴

记者 | 金淼

编辑 | 马蕾

金眼银牙铜骨头，向来是资本追逐的领域。

近期，眼科连锁开始加快上市步伐。7月29日至7月31日，创业板密集受理了何氏眼科、华厦眼科、普瑞眼科三家眼科医疗连锁机构IPO申请。

此前精神专科医院康宁医院冲刺A股IPO被否后，一度让市场担忧非公医疗资本化途径。但不同于其他科室，在专科医院里，眼科医院的盈利水平、获客能力、营运能力相对较强，净利率和平均资产收益率在众多科室中均名列前茅。2009年爱尔眼科登陆创业板后，A股市场一直仅有爱尔眼科一个眼科医疗标的，因此爱尔眼科长时间受市场热捧。

眼科诊疗行业的市场参与者可分为民营和公立两大阵营，虽然公立占据了目前大部分的市场份额，但眼科在整个公立综合性医院中占比小，长期得不到重视，这种现象为民营医疗提供了土壤。另一方面，眼科诊疗虽然对医生的依赖程度较口腔科低，但是在营业过程中需要采购的设备价格昂贵，仅飞秒设备等采购价格就超千万元，一定程度上构筑了较高的门槛。

何氏眼科的招股书显示，2017-2019年何氏眼科实现营业收入分别为4.76亿元、6.14亿元和7.46亿元，归属于普通股股东净利润分别为4604.81万元、5610.47万元和8060.12万元；华厦眼科同时期营业收入15.97亿元、21.46亿元、24.56亿元，净利润5163.85万元、1.38亿元和1.82亿元；同时期，普瑞眼科营业收入分别为8.06亿元、10.16亿元和11.93亿元，净利润-1340.82万元、3132.53万元和4905.48万元。

虽然三家连锁眼科的体量和业绩都无法同爱尔眼科相提并论，但是毛利率方面已再次印证其作为非公医疗中的一朵奇葩被资本广泛看好的原因。2019年，华厦眼科、普瑞眼科和何氏眼科毛利率分别为40.22%、42.63%和43.21%。同年，爱尔眼科综合毛利率为49.30%。

华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科等地域特色明显，主要连锁机构分别分布在东南、西南和辽宁地区。三者此次IPO皆是想要募集资金，自建医院快速扩张。

而通过收并购快速扩张的爱尔眼科已经完成了全国范围内的覆盖，其2019年年报中，除国内市场外，美国和欧洲市场也分别占到其营收的0.61%和9.62%。

除眼科医疗领域近期动作不断外，今年以来，欧康维视、爱博医疗等眼药、眼科医疗器械器械也相继在港股和科创板上市。

此前眼药、人工晶体等领域国内市场仍以外资品牌主导，随着国内企业产品的接连上市，有望实现国产替代，但目前市场中标的较少，同样也被市场热捧，专注于人工晶状体等眼科医疗器械的爱博医疗7月29日上市，当日收涨616.84%。

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